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En el último trimestre del año pasado, el PBI subió 1,9% respecto al 4Q21, por encima de las expectativas del mercado (+1,7%). Sin embargo, en la medición desestacionalizada, el PBI cayó 1,5% respecto al trimestre anterior. En relación a la caída del trimestre, con excepción de las exportaciones que subieron 8,7%, el resto de los componentes de la demanda cayeron: la inversión bajó 7,2%, el consumo privado disminuyó 1,5%, el consumo público cedió un 0,3% y las importaciones cayeron 8,6%. Con este resultado, en todo 2022 el PBI se expandió 5,2% siendo el segundo año consecutivo de expansión (en 2021 el PBI creció 10,4%). La suba del PIB en el acumulado de 2022 respondió a un incremento de todos los componentes de la demanda: el consumo privado subió 9,4% i.a., el consumo público avanzó 1,8% i.a., la formación bruta de capital fijo se incrementó 10,9% i.a. y las exportaciones 17,7% i.a. En cuanto a las importaciones, disminuyeron 18,1% respecto de 2021. Los números marcan que la economía ya comenzó a desacelerar con fuerza a fin del 2022 y en 2023 se consolida el escenario de estanflación, agravada por el impacto de la sequía (al menos USD 20.000 M de caída en las exportaciones) y una inflación que supera el 6% promedio mensual.
En la segunda licitación del mes, el Tesoro Nacional logró colocar $416.500 M consiguiendo financiamiento neto por $67.000 M y un roll-over de 114%. Se estima que el sector público tuvo una participación del 20% del total adjudicado. El 60% de los instrumentos colocados tienen un vencimiento menor a cuatro meses y el 30% se colocó en Lecer con vencimiento en julio. De esta manera, el Gobierno logró aumentar la duration promedio ponderada de las colocaciones a 5,8 meses (contra 3,6 meses en el año).
La tasa de interés de la Lede de julio se colocó a una TEA de 123,6% (una TEM 6,8%), mientras que la Lede de junio cortó con una TEA de 123% (aumentó 400 pb respecto a la licitación anterior). Estos instrumentos del Tesoro Nacional tienen un rendimiento de 1000 pb por encima de la TEA de las Leliqs del BCRA (TEA 113%).
En el mercado cambiario, en una jornada en la que el agro liquidó USD 77 M, el BCRA continuó mostrando resultados negativos al vender USD 140 M, acumulando en lo que va del mes ventas netas por USD 1.380 M. En el acumulado de 2023, el BCRA realizó ventas netas de por USD 2.462 M. Por otro lado, el stock de reservas internacionales cayó en USD 243 M, hasta USD 37.594 M.
En cuanto a la política cambiaria, el dólar oficial desaceleró su ritmo de devaluación mensualizado al 6,5%. De mantener el ritmo del crawling peg de los últimos cinco días hasta fin de mes, marzo cerrará con una suba promedio de 5,9% m/m, 0,3% por encima de lo esperado en el REM.
Los dólares financieros cerraron mixtos en sus cotizaciones implícitas, en una jornada llena de rumores sobre el decreto que obligará a los organismos del sector público a desprenderse de sus tenencias de bonos soberanos en dólares (con legislación local). El MEP subió 0,3% y el CCL bajó 0,6% por lo que la brecha entre el MEP y el dólar oficial quedó en 88,4%, mientras que la del CCL cerró en 93,3%.
Los bonos soberanos cerraron con caídas muy fuertes. Los bonares tuvieron variaciones de entre 2,7% y 5,4%. Las principales caídas fueron del AL29 (-5,4%), AL30 (-5,3%) y AE38 (-4,8%). Los bonos globales se hundieron entre -3,6% y -4,6% y el riesgo país cerró en 2.458 pb. (5,3%).
En las curvas soberanas en pesos, los bonos CER bajaron 0,8% en tanto que las Lecer aumentaron 0,8%. En la curva de tasa fija, los Botes subieron 0,6% y las Ledes subieron 0,7%. Finalmente, en promedio los duales subieron un 0,2% y los DLK un 0,4%.
Las acciones volvieron a caer en la jornada del miércoles. El índice Merval cayó 1,7% medido en moneda local y bajó un 1,1% en USD CCL, cerrando en USD 566. En lo que va de marzo, acumula una caída de 16,1% en USD CCL. ALUA +1,5% y TGSU +0,1% fueron las únicas dos acciones que cerraron en alza en tanto que CRES -4,7%, Superville -4,3% y BMA -3,6% fueron las principales caídas.
