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En la rueda del jueves, los activos locales tuvieron una jornada mixta. Los soberanos en dólares cayeron levemente, con los Globales liderando las bajas, y el riesgo país se mantuvo en torno a los 525 pb. En las curvas en pesos, Duales, CER y Lecap subieron, mientras que los dollar-linked retrocedieron. En el mercado cambiario, el MEP subió y el CCL cayó levemente, lo que derivó en una compresión del canje, que venía operando cerca del 5%. El BCRA volvió a comprar en el MLC, mientras que el tipo de cambio oficial retrocedió y las reservas brutas se mantuvieron prácticamente sin cambios. En cuanto a los datos económicos del día, se dio a conocer el resultado fiscal de marzo, al mismo tiempo que se publicaron el Índice de Precios Mayoristas y el Índice del Costo de la Construcción.
Los bonos en pesos continuaron con la dinámica positiva en la rueda posterior a la licitación, con avances generalizados a lo largo de las curvas. Los Duales lideraron el desempeño, registrando una suba del 0,8%, seguidos por los bonos ajustados por CER y los de tasa fija, que avanzaron un 0,3%. En este contexto, la curva en pesos continúa mostrando un proceso de compresión de rendimientos, aun tras conocerse el último dato de inflación, que evidencia una dinámica de precios más persistente de lo esperado. Como resultado, la curva a tasa fija ya opera con rendimientos inferiores al 2% TEM hasta agosto de 2026. En tanto, los dollar-linked volvieron a caer un 0,7%, en línea con la caída del tipo de cambio oficial.
Los bonos en dólares volvieron a tener un desempeño negativo, cayendo un 0,6% y con retrocesos más acentuados en el tramo largo de la curva. Los Globales perdieron un 0,6%, al tiempo que los Bonares cayeron un 0,5%. El desempeño fue relativamente peor que el de la deuda de emergentes y el riesgo país se ubicó en 525 pb. Por su parte, los BOPREAL retrocedieron un 1%.
El tipo de cambio oficial volvió a retomar la tendencia bajista, cayendo un 0,8% y cerrando en $1.352,98, ubicándose a un 24% del techo de la banda. El dólar MEP se movió en sentido contrario, subiendo un 1,1%, mientras que el CCL retrocedió apenas un 0,1%, cerrando en $1.406,78 y $1.456,8, respectivamente, reduciendo el canje significativamente hasta la zona de 3,6%, desde máximos de 4,8% en la rueda del miércoles. Por otro lado, el BCRA continuó comprando divisas en el MLC, pero esta vez a un menor ritmo, adquiriendo USD 75 M y acumulando compras netas por USD 1.539 M en el mes y USD 5.925 M en el año. Por su parte, el stock de reservas brutas subió en USD 4 M para cerrar en USD 45.631 M.
Los futuros retrocedieron un 0,5%, en tanto que el interés abierto subió en USD 45 M y finalizó en USD 4.657 M. El volumen operado creció en USD 48 M hasta USD 1.025 M. Las tasas implícitas de abril y mayo cerraron en 26% y 20% TNA, respectivamente.
El Merval avanzó un 0,2% en pesos y un 0,3% en dólares CCL, ubicándose en USD 2.007. Los sectores bienes raíces, industriales y energía traccionaron al alza, mientras que materiales y financiero operaron a la baja. Entre las acciones del panel local, Transener (3,2%), BBVA Argentina (2,7%) e IRSA (2,5%) lideraron las subas, en tanto que ByMA (-5,9%), Holcim (-2,7%) y Aluar (-1,7%) encabezaron las caídas. En las acciones que cotizan en Nueva York, el promedio avanzó un 1,0%, con Bioceres (10,1%), Vista Energy (4,5%) y BBVA (1,6%) como las principales ganadoras, mientras que MercadoLibre (-2,7%), Banco Macro (-1,2%) y Ternium (-1,2%) registraron los mayores retrocesos.
En marzo, el Sector Público Nacional registró un superávit financiero del 0,04% del PBI y un primario del 0,1%, permitiendo acumular en el primer trimestre saldos positivos del 0,15% y 0,4% del PBI, respectivamente. Este resultado se dio en un contexto en el que los ingresos de febrero mostraron una caída del 6% i.a. real, explicada principalmente por el desempeño de los Derechos de exportación (-34% i.a.) y Ganancias (-24% i.a.). La clave del superávit de marzo residió en la contracción del gasto primario, que cayó un 6% i.a. real a través de fuertes ajustes en las transferencias a las provincias (-69% i.a.), subsidios económicos (-50% i.a.) y obra pública (-24% i.a.), mientras que las jubilaciones con bono se mantuvieron constantes. Asimismo, el pago de intereses presentó una reducción del 3% m/m real en el mes, acumulando una baja del 8% durante el trimestre.
En marzo de 2026, el nivel general del Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró un aumento del 3,4% m/m, mientras que su variación i.a. alcanzó el 27,9%. Este incremento mensual fue impulsado por una suba del 3,5% en los productos nacionales y del 1,1% en los productos importados. Dentro de los productos nacionales, se destacó el fuerte impacto del sector de “Petróleo crudo y gas”, que tuvo una variación del 27,3% m/m, siendo la división con mayor incidencia en el índice (2,02%), lo cual fue parcialmente compensado por la caída del 3,2% m/m en los productos agropecuarios. Por su parte, el Índice de Precios Básicos al por Mayor (IPIB) y el Índice de Precios Básicos del Productor (IPP) mostraron ambos un ascenso del 3,0% m/m.
Por otro lado, el Índice del Costo de la Construcción (ICC) en el Gran Buenos Aires presentó una suba del 2,5% m/m en marzo de 2026, situando su variación i.a. en un 27,1%. El capítulo que lideró las alzas mensuales fue Mano de obra con un 3,4%, como consecuencia de los nuevos acuerdos salariales de la UOCRA y una asignación extraordinaria. Los capítulos de Materiales y Gastos generales registraron subas del 1,8% m/m cada uno; en el caso de los gastos generales, el incremento reflejó la actualización de las tarifas eléctricas de Edenor y Edesur, así como nuevos valores en los servicios de agua, cloaca y gas. A nivel de ítems de obra, los mayores aumentos se dieron en Albañilería (3,5%) y Carpintería metálica y herrería (3,1%).
