El mayor nivel de incertidumbre y tensiones se asocia particularmente con el espacio  estrecho que tiene la gestión fiscal sobre la estabilización. Este aspecto se vincula con  la incapacidad de coordinar una estrategia económica que genere incentivos tendientes a la  minimización de la volatilidad real y financiera.  

▪ Las sobrerreacciones de mercado derivadas de las complejidades de la política y la  gestión se materializan en el tipo de cambio y en el mayor nivel de expectativas  inflacionarias. La necesidad de un cambio de perspectiva y abordaje a los problemas macroeconómicos es creciente ante una coyuntura se deteriora por esos motivos.

Resumen 

• La mayor incertidumbre de mercado derivada de factores esencialmente de orden político  tienen efectos notorios sobre la capacidad y cohesión de las medidas de gestión económica.  

• El escenario fiscal que se proyecta se enfrenta a mayores complejidades dado que la meta  de déficit y el suavizamiento del gasto público parecen no converger con los objetivos de  gestión que se presentaban hacia principios de año.  

• Las tensiones iniciadas desde el mes de junio en el mercado de títulos públicos con efectos  evidentes sobre el tipo de cambio y las reservas del Banco Central, son consecuentes de las  restricciones que tiene el Tesoro al acceso de mercado de capitales.  

• La recaudación impositiva de junio de 2022 totalizó $1.680.901 millones lo cual se tradujo en  un crecimiento de 82,1% respecto de junio de 2021. El aumento nominal interanual de la  recaudación vuelve a sostenerse por encima del aumento de precios. 

• El poder adquisitivo interanual de la recaudación tributaria evidencia una recuperación de  18% debido a que la inflación interanual en ese mismo período se situó en 60%. Esto genera  una recuperación relativa para los ingresos fiscales.  

• El resultado primario de mayo 2022 estuvo determinado por un fuerte aumento interanual de  los gastos mensuales de 88%, lo cual generó un déficit de $162.412 millones y un déficit  financiero de $242.433 millones luego de incluir los intereses netos de deuda pública de  $80.021 millones.  

• Durante los primeros cinco meses del año el déficit primario acumulado se sitúa en $434.331 millones, mientras que el resultado financiero es de -$-848.339 millones, lo cual constituye  un marcado aumento y por encima de la inflación en ambos segmentos respecto al mismo  período del año 2021.  

▪ La mayor incertidumbre de mercado derivada de factores principalmente de orden político  tiene efectos notorios sobre la capacidad y cohesión de las medidas de gestión económica,  lo cual continúa generando un mayor nivel de restricciones sobre la gestión fiscal.  

▪ El escenario fiscal proyectado se enfrenta a mayores complejidades dado que la meta de  déficit y el suavizamiento del gasto público parecen no converger con los objetivos de gestión  que se presentaban hacia principios de año.  

▪ Desde el junio se observan mayores tensiones en el mercado de títulos públicos con efectos  sobre el tipo de cambio y el mercado monetario, pues la profundización en el nivel de  incertidumbre generó nuevas disrupciones en el mercado de cambios y en la pérdida de  activos externos, constituyendo un mayor escalabilidad de los desalineamientos nominales.  

▪ La recaudación impositiva de junio de 2022 totalizó $1.680.901 millones lo cual se tradujo en  un crecimiento de 82,1% respecto de junio de 2021. El aumento nominal interanual de la  recaudación nuevamente estuvo por encima del aumento de precios del mismo período. 

▪ El poder adquisitivo interanual de la recaudación tributaria evidencia una recuperación de  18% debido a que la inflación interanual anual del período se situó en 60%. Mientras que el  crecimiento mensual de los ingresos registró 3% en términos reales. Esto genera una  recuperación relativa para los ingresos fiscales. 

▪ El resultado primario de mayo registró un déficit de $162.412 millones donde las prestaciones  sociales explican el 62% del gasto corriente total. Mientras que los intereses netos de deuda  registraron $80.021 millones y, en consecuencia, el déficit financiero fue de $242.433 millones. 

▪ El déficit acumulado durante los primeros cinco meses del año se registró en los $434.331 millones, por encima del mismo período del año pasado en $379.451 millones, es decir un crecimiento de 690%. Mientras que el déficit financiero se establece en los $848.339, acusando un crecimiento interanual de 177%, como consecuencia del aumento en 65% de los intereses pagados.