• El desempeño del comercio externo argentino se revierte generando un déficit incipiente derivado del crecimiento de la participación de las importaciones. A pesar del buen desempeño de las ventas al exterior, el mayor nivel de precios de las importaciones afecta el resultado de la balanza comercial.      

• El tipo de cambio real evidenció una disminución promedio mensual de 2,6% durante el mes de julio de 2022 (base 2010=1). Mientras que respecto del promedio del año 2021 se registró una apreciación de 13,7%.   

Resumen

• La inflación mensual de julio en Estados Unidos no registró variaciones aunque en términos interanuales se estableció en 8,5%. El menor desempeño obedeció principalmente a la retracción del precio de los bienes vinculados con la energía. 

• El intercambio comercial argentino de junio 2022, conformado por exportaciones más importaciones, se incrementó 31,4% en relación con el mismo mes del año 2021, registrando un valor de U$S 16.979 millones. 

• El saldo de la balanza comercial de junio 2022 se estableció en un déficit de U$S 115 millones, registrando una disminución de 107% (-U$S 1.216 millones) respecto del mismo mes de 2021. 

• El nivel de exportaciones del primer semestre del año registró una suba interanual de 25,5% respecto al mismo período de 2021, alcanzando los U$S 44.377 millones; debido principalmente al incremento interanual de los precios en 22,5%. 

• Las estimaciones de mercado proyectan un saldo comercial positivo para este año en torno a los U$S 9.460 millones. Asimismo, el nivel de exportaciones se estima en U$S 89.328 millones, mientras que las importaciones se situaron en U$S 79.868 millones. 

• El nivel del tipo de cambio real (TCR) promedio durante julio 2022 registró una apreciación respecto de mayo 2022 de 2,6% (diciembre 2010=1). Mientras que en lo transcurrido de agosto la apreciación intermensual real sería 1,8%.  

• El tipo de cambio real (TCR) se ubica 24% por debajo del promedio histórico enero 1959-julio 2022, es decir, en promedio histórico, el nivel actual también registra una apreciación real.

• Durante julio la dinámica inflacionaria en Estados Unidos no presentó variaciones aunque respecto de julio 2021 registró un aumento de 8,5%. A su vez, el acumulado anual registró una expansión de 4,7%. 

• El intercambio comercial (exportaciones más importaciones) correspondiente a los primeros meses del año 2022 presentó un crecimiento interanual de 33,9% alcanzando un valor de U$S 85.661 millones, dado el crecimiento del nivel de precios de los exportables en 22,5% y un aumento incipiente de las cantidades de 2,4%.

• Durante junio 2022 las exportaciones alcanzaron U$S 8.432 millones, nivel similar al de abril y el mayor desde mayo 2013. Mientras que las importaciones registraron U$S 8.547 millones. En comparación al mismo período del año 2021, las exportaciones ascendieron 20,3% (U$S 1.422 millones) debido al aumento de 20,7% de los precios. Mientras que por el lado de las importaciones, durante ese período se registró un aumento interanual de 44,6% (U$S 2.638 millones) por suba en cantidades de 14,6% y un aumento de precios de 26,4%.

• La balanza comercial del primer semestre del año registró un superávit de U$S 3.093 millones lo cual representa una contracción de 54,3% (-U$S 3.680 millones) respecto del mismo período de 2021, principalmente por el efecto del crecimiento en las cantidades importadas (21%) en el período. Asimismo, se observa que si hubiesen prevalecido el nivel de precios del mismo período de 2021 el saldo de comercio habría arrojado un menor superávit que se registraría en los U$S 2.112 millones.  

• Por lo tanto, ante el incremento del índice de precios de las exportaciones de 22,5%, por encima del índice de precios de las importaciones (21%), la economía registró una ganancia en los términos del intercambio de U$S 443 millones de dólares es decir, el efecto precio generó ese excedente comercial. 

• Las estimaciones de mercado suponen un balance de comercio externo positivo para este año que se situaría en los U$S 9.460 millones. Esto representaría una caída de -36% respecto al año 2021; esto se traduciría en una pérdida derivado de un menor ingreso de divisas comerciales por –U$S 5.290 millones.   

• Mientras que se proyecta un nivel de exportaciones en U$S 89.328 millones, las importaciones serían de U$S 79.868 millones. En comparación con el año 2021 ese desempeño representaría un crecimiento interanual de las exportaciones de 14,6% y, por otro lado, un crecimiento de 26,4% en las importaciones.

• La cotización oficial sigue situándose por debajo de los valores observados en el mercado informal y se acentúa tras la volatilidad iniciada en el mes de junio. El valor de cierre del mes de julio en el mercado informal se registró en $/U$S 296 y del tipo de cambio oficial promedio minorista fue $/U$S 137,9. Mientras que promediando agosto, la cotización informal se estableció en $/U$S 295.  

• En la segunda semana del mes de agosto la brecha cambiaria del tipo formal e informal se estableció en 108%. Nuevamente las tensiones políticas respecto a la gestión económica, la descoordinación del espacio político de gobierno y el resultante nivel de incertidumbre de mercado generan un potencial desalineamiento y, así, una diferencia  cambiaria respecto de la cotización formal.  

• El nivel del TCR del mes de julio, estimación para el comercio y la competitividad, se encuentra en un nivel menor respecto del promedio del año 2021, notando una apreciación de 16%. Mientras que si se observa la apreciación parcial de agosto es 17,5%. Esto debido a la continuidad de variaciones incipientes del tipo de cambio nominal y una elevada variación mensual del nivel de precios de la economía, es decir, que la variación de precios claramente deteriora a la ganancia de competitividad de la depreciación de la moneda nacional. 

• A su vez, si se observa el promedio histórico de la cotización oficial del período enero 1959-julio 2022 (base diciembre 2010), se ubica un 24% por debajo de ese promedio, es decir, un nivel de TCR con una apreciación en perspectiva histórica. 

• El dólar de “equilibrio” estimado por el IAE-Austral (valor del dólar según el TCR promedio del período diciembre 2010-julio 2022) en la cotización formal efectiva del mercado minorista sería de $/US $281,6 (incluyendo gravámenes). Por lo tanto, el tipo de cambio actual estaría 24% por debajo de ese valor y dependiente de la inflación futura, es decir, un mayor atraso cambiario.

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