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Debido a la presión vendedora generada en la plaza por la industria de FCI, que viene sufriendo rescates tanto de entidades públicas como de algunos privados, la acción cayó en términos de dólar cable desde U$S 0,39 a fines de diciembre 2020 hasta los actuales U$S 0,31 (cuando la actividad del sector se encuentra en altos niveles de producción y sus comparables internacionales se encuentran cotizando en máximos históricos).
Vemos esta debilidad como una oportunidad. Hoy Ternium Argentina tiene una capitalización bursátil de U$S 1.410 M, una caja neta de deuda de U$S 363 M (considerando dólar oficial), lo que determina un valor empresa de U$S 1.047 M. Es importante tener en cuenta que TXAR posee el 28% de Ternium México y el 6% de las acciones con poder de voto de Usiminas, con un valor contable de U$S 1.287 M y U$S 78 M respectivamente. Por lo que TXAR hoy cotiza al 0,76% del valor libro de sus inversiones internacionales quedando los activos locales gratis.
Por otra parte, la empresa está en un muy buen momento en términos de actividad. El 4Q20 registro ventas por 651.000 TN de acero (+13,8% YoY), un EBITDA de U$S 178 M (U$S 274 por TN) y Utilidades Netas por U$S 168 M. Bajo un escenario conservador para este 2021, suponiendo ventas similares al 2H20 y un margen de EBITDA de U$S 175 x TN, la empresa estaría generando un EBITDA de U$S 440 M.
