El auge de las criptomonedas en los últimos años ha capturado la atención de inversores de todo el mundo, seducidos por la promesa de altos rendimientos y la seguridad de la tecnología blockchain. No obstante, para inversores de perfil más conservador, la volatilidad y complejidad de este mercado pueden ser disuasorias. En este contexto, los CEDEARS surgen como una alternativa interesante para quienes deseen involucrarse en el ámbito cripto sin enfrentar sus riesgos inherentes.

Las criptomonedas hicieron su debut en 2009 con la aparición de Bitcoin, creada por Satoshi Nakamoto, como respuesta al sistema monetario tradicional (fiat). Dicho sistema, controlado por bancos centrales, ha resultado en la centralización del poder de emisión monetaria. En contraposición, las criptomonedas están diseñadas con un límite máximo de unidades que se pueden crear, lo que mitiga los efectos indeseados de la emisión descontrolada de dinero. Estos activos utilizan blockchain, una tecnología descentralizada para almacenar información, eliminando así la necesidad de intermediarios financieros en las transacciones. 

A diferencia del dinero en efectivo, las criptomonedas son activos virtuales que se almacenan en billeteras digitales, también conocidas como "wallets". Estas cuentan con algoritmos criptográficos que aseguran tanto la confidencialidad como la resistencia ante ataques informáticos. Si bien Bitcoin sigue dominando este mercado, con el tiempo han surgido diversas altcoins (criptomonedas alternativas) como Ethereum (ETC), Binance Coin (BNB) y Dogecoin (DOGE). A modo de referencia, la capitalización total del mercado cripto es de USD 1T, habiendo alcanzado su pico en octubre de 2021 con USD 2,60T. Las criptomonedas más prominentes son Bitcoin, con un 50% del mercado; seguida por Ethereum, con un 20%; y Tether, con un 8%.

A pesar del auge en 2021, el año 2022 estuvo marcado por una serie de fracasos empresariales en el sector, revelando problemas de solvencia entre algunas de las compañías nacidas durante el boom del año anterior. No obstante, el mercado ha retomado un ciclo alcista, recuperándose desde su punto más bajo en diciembre de 2022.

Entre las limitaciones de este mercado se incluyen la falta de un marco regulatorio robusto a nivel mundial, la ausencia de políticas de reembolso por transacciones erróneas y la vulnerabilidad a ataques cibernéticos. Además, la minería de Bitcoin tiene un considerable impacto ambiental debido al alto consumo de energía.

Sin embargo, las criptomonedas representan un potencial significativo en áreas como transferencias internacionales de fondos, descentralización, inclusión financiera y contratos inteligentes, ofreciendo soluciones innovadoras que pueden revolucionar la industria financiera.  Sumado a eso, este tipo de activos digitales aporta diversificación a las carteras de inversión.

Un actor destacado en este escenario es Coinbase Global. Fundada en 2012 y con sede en Delaware, EE. UU., la compañía se especializa en tecnología financiera para la criptoeconomía. Así desarrolla productos que permiten a cualquier persona realizar transacciones y participar con activos criptográficos y aplicaciones descentralizadas. Su capitalización bursátil asciende a USD 18B y tiene un coeficiente beta de 3,02. Binance detenta el 50% del mercado de billeteras virtuales y el resto está repartido entre 9 empresas, mientras que el 7% pertenece a Coinbase.

En lo que va de 2023, las acciones de Coinbase han experimentado un crecimiento del 124%, superando ampliamente a otros activos financieros como el ETF de blockchain y el de tecnologías, que registraron incrementos del 41%, respectivamente. Este rendimiento sobresaliente eclipsa incluso a gigantes de alta capitalización como Apple, que logró un aumento del 39%.

En lo que va del año, el rendimiento del índice SPY ha sido del 18%, considerablemente menor al notable 56% que ha registrado Bitcoin. Además, la capitalización de mercado de Bitcoin creció un 7,3% t/t con una volatilidad anualizada del 40,6%, cifra que es 3,3 veces mayor que la volatilidad anualizada del S&P 500 durante el mismo periodo, situada en el 12,3%.

Al analizar la correlación entre la capitalización del mercado de criptomonedas y el S&P 500, se observa un valor moderadamente negativo de -0,54. Esto indica que, generalmente, cuando el S&P 500 sube, la capitalización total del mercado de criptomonedas tiende a disminuir y viceversa. Profundizando aún más, la correlación entre Bitcoin y el S&P 500 experimentó una variación interesante: pasó de ser débilmente positiva en el 1Q23, con un valor de 0,31, a ser levemente negativa en el 2Q23, con un valor de -0,09. Este cambio podría señalar una evolución en la relación entre estos dos activos financieros.

Asimismo, la correlación entre Bitcoin y Coinbase es de 0,92, lo que indica que la performance de ambos está altamente correlacionada de manera positiva. 

En el 2Q de 2023, Coinbase registró una caída en ingresos del 12% en comparación con el mismo trimestre del año anterior, alcanzando un total de USD 707 M. No obstante, esta disminución se redujo en comparación con el 1Q, ubicándose en un 4%. El beneficio neto de la empresa continúa en terreno negativo, con un déficit de USD 94 M. Sin embargo, logró una recuperación significativa del 91% interanual (i.a) y un 34% en los últimos tres meses. Esta mejora es el resultado de un plan estratégico para reducir gastos operativos, que ha llevado a una disminución del 50% en tecnología y desarrollo y al recorte del 30% del personal. Además, Coinbase está diversificando sus fuentes de ingreso hacia suscripciones y servicios, nivelando así su dependencia de las comisiones por negociación. Esto señala una evolución hacia una plataforma más centrada en ofrecer servicios con ingresos recurrentes.

En resumen, hemos abordado el funcionamiento básico y los factores clave a tener en cuenta al invertir en criptomonedas. Coinbase se presenta como un CEDEAR recomendable para aquellos que buscan diversificar su cartera de inversiones o explorar nuevas oportunidades en el mercado financiero, en este caso, como un acceso al universo cripto. Para inversores en Argentina, está disponible la opción de invertir en el CEDEAR de Coinbase bajo el ticker COIN.BA. Hasta el momento, este activo ha registrado un crecimiento del 381% en pesos, reafirmando así su atractivo en el mercado financiero local.