Después de superar la pandemia con un crecimiento constante, Japón anticipa un avance en su PBI del 0,9% para 2024, moderando el ritmo del 1,9% alcanzado en 2023, pero superando el promedio histórico del 0,7% i.a. Este pronóstico se apoya en iniciativas para impulsar los salarios y la demanda interna además de un paquete fiscal que incluye recortes de impuestos y subsidios destinados a fomentar el consumo. A esto se suma una proyectada recuperación del turismo y un crecimiento en las exportaciones de vehículos. En cuanto a la política monetaria, el Banco de Japón (BoJ) planea ajustar las tasas de interés negativas (-0,10%) establecidas en 2016, elevándolas al 0% en 2024 y al 0,25% en 2025, como parte de su estrategia para estabilizar el IPC en el 2%, en línea con el objetivo propuesto.

A su vez, desde hace una década, la Bolsa de Tokio promovió un cambio significativo en la gobernanza corporativa, el cual incluye mejoras en la eficiencia del capital. Se ha establecido que las compañías que no demuestren un uso eficiente del capital podrían ser excluidas. Este enfoque, aplicado a empresas de todos los tamaños, ha resultado en un mercado más amigable y transparente para los inversores, reflejándose en un desempeño positivo de las acciones japonesas.

En este contexto favorable, desde febrero de 2023 hasta la fecha, el ETF de acciones japonesas experimentó un incremento del 15%, aunque registró una disminución acumulada del 1% desde 2021. Este rendimiento superó al de otros índices, como el de acciones globales, que tuvo una ganancia del 13% –con una caída del 1,2% desde 2021–, la Eurozona, con un aumento del 6% –y una pérdida del 3,2% desde 2021–, y los mercados emergentes, que tuvieron una disminución del 4%, acumulando una pérdida del 19% desde 2021. Específicamente, el índice Topix, que incluye todas las acciones domésticas listadas en la Bolsa de Valores de Tokio, registró una ganancia del 14% en el último año. Por otro lado, el Nikkei 225, otro índice bursátil de referencia en Japón que sigue el desempeño de 225 empresas de gran capitalización tuvo un alza del 23%, superando así al S&P 500, que aumentó un 20%.

A esta buena performance se suma la atractiva valoración que tienen las acciones japonesas, que se cotizan a 15,7 veces las ganancias futuras, en comparación con las valoraciones más elevadas en el S&P (22) y Nasdaq (29), y en el ámbito de las acciones globales (16,5), subrayando la oportunidad que Japón representa para los inversores que buscan calidad a precios razonables. Con solo el 24% de los activos de los hogares japoneses en inversiones de capital, comparado con mayores porcentajes en el Reino Unido y EE. UU., emerge un claro potencial de crecimiento para las acciones japonesas entre inversores minoristas. Este potencial se ve reforzado por incentivos fiscales como el programa Nisa (Nippon Individual Savings Account), destinado a promover inversiones pequeñas con ventajas fiscales. Estas medidas podrían incrementar la participación de inversores en el mercado de acciones japonés, consolidando su atractivo para inversores locales e internacionales. Las perspectivas para el índice asiático son optimistas para 2024, con proyecciones que anticipan un alza adicional del 10%. Esto refleja las expectativas de un incremento en las ganancias, lo que podría impulsar al índice a alcanzar nuevos máximos históricos, consolidando aún más a Japón como un destino de inversión atractivo y relevante en el panorama internacional.

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Para inversores locales, está la posibilidad de participar en el mercado japonés mediante los Cedears de tres grandes empresas: Toyota (TM.BA), Honda (HMC.BA) y Sony (SONY.BA).

Toyota emerge como una opción destacada para aprovechar el potencial de Japón, lo cual se demuestra por su notable correlación (0,7) con el desempeño del índice bursátil japonés Topix. Siendo el tercer mayor mercado y fabricante de automóviles a nivel mundial, Japón cuenta con Toyota como su principal exponente en el sector automotriz. La empresa reportó ganancias de USD 26 MM en los primeros nueve meses del año fiscal, duplicando así los resultados del año fiscal anterior. Este avance motivó a Toyota a elevar su previsión de ganancias operativas anuales a USD 33 MM, representando un crecimiento del 9% i.a. Este éxito está impulsado por un incremento del 46% i.a. en las ventas de vehículos híbridos durante el último trimestre, contribuyendo a un aumento del 11% i.a. en las ventas totales de vehículos. La acción de Toyota tuvo un alza del 66% desde febrero 2023 y acumula una suba de 21% desde 2021. El papel posee un ratio de conversión de 15:1, indicando la cantidad de CEDEARs locales necesarios para representar una acción original extranjera, lo cual implica una inversión mínima de aproximadamente $18.000.

Siguiendo con el sector automotriz, Honda es otra opción interesante ya que presentó un desempeño financiero y comercial sólido. Para el año fiscal 2023, Honda incrementó su proyección de beneficio neto a USD 6.5 MM, representando un crecimiento del 47,4% i.a. Esto se debe en parte a la depreciación del yen que ha beneficiado las exportaciones. Además, tuvo un crecimiento significativo en EE. UU., su mayor mercado, con un aumento del 33% i.a. en las ventas, alcanzando casi 4 M de vehículos en 2023 y siendo el primer crecimiento en ventas en ocho años en el país, impulsado por la recuperación en la disponibilidad de chips de alta tecnología. La acción de Honda tuvo un alza del 35% desde febrero 2023 y acumula una suba de 21% desde 2021. El CEDEAR tiene un ratio de 1:1, que implica una inversión mínima de $44.000.

Finalmente, otra alternativa es Sony, que tuvo un buen desempeño en el mercado de consolas de videojuegos durante el 3Q23, especialmente con su PlayStation 5, que logró capturar un 54% del mercado de consolas gracias a las fuertes ventas y tuvo un crecimiento del 42% i.a. Esto impulsó significativamente los ingresos de Sony, aunque tuvo una disminución del 29% en sus ganancias operativas durante el 3Q23, afectado por el rendimiento más débil en sus divisiones de sensores de imagen y servicios financieros. Dicha acción tuvo un alza del 15% desde febrero de 2023, aunque acumula una baja del 24% desde 2021. El CEDEAR tiene un ratio de 8:1, que implica una inversión mínima de $15.000.

En resumen, el mercado de acciones japonés ofrece atractivas oportunidades de inversión, destacando por su evolución y fortaleza corporativa. El CEDEAR de Toyota presenta una vía accesible y estratégica para invertir en este dinámico mercado, permitiendo a los inversores locales beneficiarse del crecimiento de una empresa líder en Japón. A eso se le suma Sony y Honda como opciones para estar expuesto a dicho mercado. Alternativamente, el ETF EWJ brinda una amplia exposición a las acciones japonesas, recomendando la diversificación en mercados internacionales como Japón con una estrategia inteligente frente a la incertidumbre global.