Los contratos futuros de Rofex perdieron un 2,9% la semana pasada. Las principales bajas estuvieron en los contratos largos a 2025: febrero (-3,3%), mayo (-3,4%) y junio (-4,1%). Esta semana seguirá siendo determinante la dinámica de las reservas y las expectativas de cambio de régimen cambiario.
El contrato de agosto cotiza en $962 y marca una devaluación directa de 2,9% y mensualizada de 2,8%; un punto por encima del crawling peg de 2,0% que mantiene el Tesoro desde diciembre. Para los cuatro meses que quedan del 2024, los precios reflejan que el crawling peg correría en niveles en torno al 4,2%: 3,6% en septiembre ($996), 4,0% en octubre ($1.036) y 4,4% en noviembre ($1.082) y 4,7% en diciembre ($1.133). Finalmente, los precios señalan una devaluación de 3,5% promedio para el primer semestre del 2025.
Así, la curva de tasas (TNA) comprimió por la caída generalizada en los contratos. Agosto rinde TNA 36%, septiembre TNA 40% y octubre TNA 44%. A partir de ahí, los rendimientos aumentan gradualmente hasta alcanzar un máximo de TNA 56% en marzo del 2025.
El volumen operado se elevó considerablemente y se duplicó contra la semana anterior. En los últimos cinco días hábiles se comerciaron 2,1 millones de contratos. Julio cerró con un interés abierto de USD 2.769 M, un aumento de 18% contra junio, y de 19% contra julio del 2023.