Los contratos futuros de Rofex tuvieron una semana estable, perdiendo solo un 0,1%. Las principales subas estuvieron en los contratos a fines del 2024 y principios del 2025: diciembre 24 (+0,3%), enero 25 (+0,2%) y marzo 25 (+0,3%). Mientras que las mayores bajas estuvieron en los contratos más largos: junio 25 (-0,4%), julio 25 (-0,3%) y agosto 25 (-0,6%). Con el BCRA registrando fuertes compras, esta semana será clave cualquier anuncio sobre un potencial levantamiento del cepo.

El contrato de noviembre cotiza en $1.022 y marca una devaluación directa de 3,4% y mensualizada de 2,8%, casi un punto por encima del crawling peg de 2,0%. Para los tres meses siguientes, los precios reflejan que el crawling peg correría en niveles en torno al 3,0%: 3,1% en diciembre ($1.054), 3,4% en enero ($1.089) y 2,7% en febrero ($1.118). A partir de ahí, los precios señalan una devaluación de 2,5% promedio hasta agosto del 2025.

Así, la curva de tasas (TNA) se mantuvo en un nivel similar, aunque tuvo un aplanamiento debido al encarecimiento relativo de los contratos más cortos. Noviembre rinde TNA 35%. Desde este punto, los rendimientos aumentan gradualmente hasta alcanzar un máximo de TNA 38% en enero del 2025, luego de lo cual las tasas rondan TNA 37% hasta septiembre del 2025.

El volumen operado repuntó en la última semana, en línea con la estacionalidad de fin de mes. En los últimos cinco días hábiles se comerciaron 2,4 millones de contratos. El viernes 25 de octubre el interés abierto cerró en USD 3.072 M, una suba de 11% m/m y una caída de 41% a/a.