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La reunión del FOMC del miércoles 16 marcó un punto de inflexión en el rally de los activos argentinos, los cuales, al igual que los bonos de países comparables, estuvieron bajo presión tras los primeros indicios de la FED hacia una postura algo menos acomodaticia. En el transcurso del martes, dichas tomas de ganancias se atenuaron levemente tras la noticia de la obtención del puente de tiempo con el Club de París para el pago de su deuda de USD 2.400 M. Sin embargo, tras la noticia de la reclasificación del país a mercado independiente –o standalone- del jueves por la tarde, los activos argentinos tuvieron un viernes para el olvido, cerrando una muy mala semana.
Nuestro índice de bonos soberanos en dólares cayó 4,5% en la semana, mientras que el Merval en USD CCL resistió mejor el impacto, cayendo solo un 1%. Como punto positivo, la pérdida intradiaria del viernes, la cual llegó a ser de casi -7% para el índice, se recortó con el pasar de la rueda y finalizó en -3,9%.
Dólares alternativos bajo presión
El puente de tiempo del Club de París fue condición necesaria pero no suficiente para despejar el sendero preelectoral. El dólar CCL (medido en GD30) marcó un alza de 2,3% en la semana (finalizando en 169,6); el MEP tuvo una suba idéntica, terminando en 165,52 (también medido en GD30); mientras que el informal tuvo aún más presión y subió 6%.
Llamado a licitación
Tras haber obtenido $ 229.000 M en las dos licitaciones previas del mes, el gobierno afronta ahora vencimientos por $ 245.000 M; si bien el monto a vencer es desafiante, el alto colchón obtenido da la pauta de que se finalizará el mes con un buen financiamiento neto positivo. Los instrumentos por licitar son los siguientes:
- LEDE S29O1 con vencimiento 29/10/2021 – Reapertura.
- LEPASE SO291 con vencimiento 29/10/2021 – Reapertura.
- LEDE S30N1 con vencimiento 30/11/2021 – Reapertura.
- LEDE con vencimiento 31/12/2021 – Nueva.
- LEDCER con vencimiento 31/12/2021 – Nueva.
- LEDCER con vencimiento 30/6/2022 – Nueva.
Vemos que las tasas ofrecidas se encuentran por encima de la última licitación (y también del mercado secundario). La LEDE a diciembre muestra una TNA del 40,87%, mientras que la LEDCER a diciembre una TNA real de 1,6% y la de junio de 2,35%. Estas 3 últimas todas elegibles para los bancos para canjear por LELIQs integrables en encajes.
