Desde finales de junio, los bonos CER muestran subas sobresalientes. Los CER largos (TX28 o de mayor duración) exhiben alzas de más de 10%. Los más cortos tampoco se quedan atrás, con subas que van desde el 5% (para el TX22) al 9,8% (TX26). 

Sus rendimientos también comprimieron en promedio 100 puntos básicos. Creemos que se debe a que la narrativa de la inflación bajista estuvo encontrando obstáculos en el último mes, por ejemplo, con la mala licitación de esta semana o el IPC núcleo de junio que mostró un alza de 3,5% a 3,6%. Creemos que la tendencia bajista de la inflación posiblemente encuentre su fin cerca de octubre y se revertirá con mayor fortaleza en el verano, por el rezago natural entre la emisión del seguramente expansivo segundo semestre y su consecuente impacto en precios. 

Si bien los rendimientos de estos bonos quedaron más bajos, todavía hay mucho valor a estos precios.

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Retrocede el CCL LEDE

En el día de ayer, si bien el promedio de las variantes alternativas del dólar CCL no se movió demasiado, la medición en Letras a Descuento (LEDES) tuvo un retroceso desde $177 a $176. Mientras que el informal bajó a $179,5, siendo este su valor más bajo desde mediados del mes pasado. 

El dólar oficial continúa viajando a un ritmo cercano al 12%, por lo que la brecha entre este y el CCL en sus variantes alternativas se encuentra en 85%, no muy lejos de su máximo del año que fue del 87%. 

Cae la renta fija high yield, esta vez se salva Argentina

Desde principios de julio que los rendimientos de la renta fija de alto rendimiento vienen agrandándose: los bonos high yield de EE. UU. de calificación CCC aumentaron desde 6,6% a 7,2%, mientras que los bonos de mercados emergentes high yield subieron desde 5,2% a 5,4%.

Se da la curiosidad de que tanto Argentina como los bonos de países comparables (Zambia, Angola, Ucrania o Egipto) pudieron escapar de dichas tomas de ganancias, con el riesgo país reduciéndose levemente en tal periodo desde 1596 a 1591.

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