La rueda del jueves volvió a estar marcada por una gran volatilidad, en la que los activos recortaron gran parte de las fuertes ganancias registradas el miércoles. Acciones y petróleo retrocedieron, en tanto que las tasas se mantuvieron estables y el oro y la soja anotaron subas. La publicación del IPC y el resultado fiscal de marzo en EE. UU., que mostraron resultados mejores a los esperados, tuvieron poca incidencia.

La renta variable retrocedió gran parte del avance registrado el miércoles tras la pausa en los aranceles de Trump. Concretamente, el S&P 500 y el Nasdaq bajaron un 4,0%, en tanto que el Dow Jones lo hizo en un 2,5%. Las grandes tecnológicas lideraron las caídas, con Tesla desplomándose un 6,5%, mientras que Nvidia, Apple y Amazon perdieron más del 3,5%. Asimismo, las petroleras Chevron y Exxon Mobil bajaron 6%, presionadas por el derrumbe del precio del petróleo.

En el mercado de commodities, el petróleo recortó un 3,3% en la rueda del jueves, cerrando en un nivel de USD 60,3 por barril, ya que, a pesar de la pausa en los aranceles, persisten las tensiones comerciales entre EE. UU. y China. Mientras tanto, la OPEP+ acordó acelerar el aumento de la producción, lo que incrementó los temores de sobreoferta. En paralelo, el oro y la soja prolongaron las subas en 3,0% y 1,6%, respectivamente.

En cuanto a la renta fija, el rendimiento de la UST10Y se mantuvo en 4,4% a pesar del dato positivo de inflación, en tanto que la UST2Y retrocedió 10 pb hasta el 3,85%. En el mercado aún persiste la incertidumbre respecto del rumbo de la inflación en EE. UU. con esta nueva política arancelaria. Por otro lado, tanto los Investment Grade como los High Yield y los emergentes recortaron en torno al 1,5%.

En monedas, el índice DXY tuvo un fuerte retroceso al perder un 2,3% frente al euro y un 1,3% frente a la libra, lo que lo dejó en un nivel de 100,87. En Brasil, el real se devaluó nuevamente un 1,2% y cerró en USDBRL 5,89.

Como noticia económica del día, la tasa de inflación anual del IPC núcleo en EE. UU. (que excluye rubros volátiles como alimentos y energía) se desaceleró al 2,8% i.a. en marzo, desde el 3,1% i.a. registrado en febrero y por debajo de la expectativa del mercado, que era del 3% i.a. Se trata del nivel más bajo desde marzo de 2021, a raíz de menores aumentos en los precios de vivienda (4,0% i.a. vs. 4,2% i.a. en febrero), servicios de transporte (3,1% i.a. vs. 6,0% i.a.), productos médicos (1,0% i.a. vs. 2,3% i.a.), indumentaria (0,3% i.a. vs. 0,6% i.a.) y autos y camiones usados (0,6% i.a. vs. 0,8% i.a.). En términos mensuales, los precios núcleo subieron un 0,1% en marzo tras un aumento del 0,2% en febrero, aunque por debajo del pronóstico del mercado de 0,3%.

Por último, EE. UU. registró un déficit fiscal de USD 161.000 M en marzo de 2025, un 32% menos que el año anterior por un cambio en el calendario de pagos. Sin embargo, en lo que va del año fiscal, el déficit acumulado asciende a USD 1,3 billones (+23% i.a.), lo que lo convierte en el segundo déficit más elevado registrado en un primer semestre fiscal. Los ingresos por aranceles alcanzaron su mayor nivel desde 2022 (USD 8.750 M), impulsados por subas aplicadas por Trump, aunque el Tesoro considera exageradas sus afirmaciones sobre la recaudación diaria. Pese al crecimiento de los ingresos, el panorama fiscal sigue siendo desafiante.