El BCRA anunció una nueva baja en la tasa de política monetaria, que pasará del 35% al 32% TNA, mientras que la tasa de pases activos se reducirá del 40% al 36%. Esta decisión se toma poco más de un mes después de la reducción de 500 pb realizada a principios de noviembre. De esta forma, el rendimiento efectivo mensual (TEM) quedó fijado en 2,67%, ligeramente por debajo de la inflación de octubre, que fue del 2,7% m/m, y del 2,8% m/m esperado para noviembre según el REM del BCRA.

Respecto a esto último, los analistas del REM ajustaron sus proyecciones para 2024, estimando una inflación anual de 118,8% (-1,2 pp respecto al relevamiento previo) y una contracción del PBI del 3,0% (0,6 pp menos que en la estimación anterior), seguida de una recuperación del 4,2% en 2025 (+0,6 pp) y una inflación del 28% para diciembre de 2025. Para noviembre, proyectaron una inflación mensual de 2,8% (-0,1 pp), en tanto que para diciembre se espera un 2,9%. En cuanto al tipo de cambio, se prevé que cierre diciembre de 2024 en $1.021/USD (+2% mensual promedio) y diciembre de 2025 en $1.250/USD (+22,3% i.a.), lo que sugiere que la apreciación cambiaria continuaría el próximo año.

En noviembre, los despachos de cemento cayeron un 14,7% i.a., acumulando una contracción del 25,3% i.a., lo que evidencia la frágil dinámica del sector. Aunque crecieron un 1,6% m/m desestacionalizado, este aumento refleja un rebote tras la caída del 1,6% m/m registrada en octubre, mostrando un comportamiento todavía errático.

En el mercado cambiario, el BCRA registró compras netas por USD 73 M, llevando el total mensual a terreno positivo. En diciembre, la autoridad monetaria acumula compras por USD 36 M, comparadas con los USD 370 M adquiridos a esta misma altura en noviembre. Por su parte, las reservas brutas aumentaron en USD 267 M, alcanzando los USD 31.533 M, impulsadas por las compras de USD 171 M realizadas el miércoles.

Por otro lado, el dólar oficial subió 58 centavos diarios, cerrando la rueda en $1.013,83. Así, el ritmo de devaluación en las últimas cinco ruedas se ubica en un 2,0% TEM.

En paralelo, los dólares financieros operaron a la baja. El MEP (GD30) retrocedió un 1,3%, cerrando en $1.062, mientras que el CCL disminuyó un 1,6%, finalizando en $1.086. Como resultado, las brechas con el dólar oficial se redujeron a 5% (nivel histórico más bajo para el MEP) y 9%, respectivamente.

Los bonos en dólares del Tesoro finalizaron la jornada con una baja del 0,9%, afectando por igual a los Bonares y a los Globales, con mayores caídas en el tramo medio y largo de la curva. En consecuencia, el riesgo país aumentó marginalmente, cerrando en 760 pb. En cuanto a la deuda del Banco Central, los BOPREAL registraron una caída del 0,1%.

En el segmento de pesos, la jornada también fue negativa. Los bonos dollar-linked sufrieron las mayores caídas, con un retroceso promedio del 1,6% y bajas en todos los tramos de la curva, ubicando sus rendimientos en devaluación +8%. Les siguieron los bonos CER, que cayeron un 0,8% y actualmente rinden CER +9%. Por su parte, las Lecap a tasa fija bajaron un 0,1%, al tiempo que el TO26 retrocedió un 0,2%. Así, las Lecap rinden en promedio un 3%, frente al 2,6% registrado a mediados de noviembre.

Los contratos de dólar futuro registraron nuevamente alzas, con un incremento promedio del 0,21%. Las mayores subas se observaron en los contratos de junio (0,47%), julio (0,46%), agosto (0,33%) y septiembre (0,33%). De este modo, la devaluación implícita mensual promedio a un año se mantiene en 2,0%.

El Merval retrocedió un 0,1% en pesos, pero subió un 0,9% en dólares CCL, cerrando la jornada en USD 2.038. Las principales alzas correspondieron a Edenor (8,55%), Supervielle (3,08%) y Comercial del Plata (2,34%), mientras que las mayores bajas fueron registradas por Metrogas (-4,07%), Loma Negra (-2,73%) y Ternium (-2,28%).