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El BCRA registró una venta de USD 35 M en el mercado cambiario, interrumpiendo una racha positiva de 14 ruedas consecutivas de compras. De esta forma, en lo que va de enero de 2025, acumula compras netas por USD 1.514 M, en línea con los USD 1.505 M alcanzados a la misma altura de diciembre de 2024. Por otro lado, las reservas brutas mostraron una importante disminución de USD 312 M, ubicándose en USD 30.280 M.
El dólar oficial subió 42 centavos diarios, cerrando en $1.044,92. De este modo, el ritmo de devaluación en las últimas cinco ruedas se ubica en 1,5% TEM.
Los dólares financieros operaron mixtos, con el MEP (GD30) bajando un 0,1% hasta $1.165, mientras que el CCL subió un 0,1%, finalizando en $1.187. Así, las brechas con el dólar oficial se ubican en 11% y 14%, respectivamente. En cuanto a los volúmenes operados en AL30, no se evidenció intervención activa del BCRA para contener la brecha en esta rueda. Con respecto a esto, Iván Werning, vicepresidente del BCRA, destacó en una presentación que entre el 13 de julio de 2024 y el 16 de enero de 2025, el gobierno utilizó USD 1.600 M para este fin. De ese total, USD 320 M se destinaron en diciembre y USD 620 M en la primera quincena de enero. De esta forma, el BCRA habría utilizado el 67% de los USD 2.400 M originalmente disponibles para estas operaciones, porcentaje que podría ajustarse al 59% si se consideran los USD 300 M adicionales derivados de las compras realizadas tras la información oficial.
Luego de una semana negativa, los bonos soberanos en dólares experimentaron un rebote del 0,8%, situando las paridades en 71%, con rendimientos del 11% y el riesgo país en aproximadamente 640 pb. Por su parte, los BOPREAL del BCRA tuvieron una corrección del 0,3%.
Para la deuda en pesos, la jornada volvió a ser mixta, con subas en los CER y las Lecaps, en tanto que los dollar-linked presentaron nuevas caídas. En detalle, los bonos CER avanzaron un 0,3%, concentrando las mayores subas en los tramos largos. A estos precios, los bonos cortos rinden CER +5%, al tiempo que los largos permanecen entre CER +7% y CER +8%. Las Lecaps subieron un 0,1%, con las mayores ganancias en el tramo largo. De este modo, las Lecaps más cortas ofrecen rendimientos entre 2,4% TEM y 3,1% TEM, mientras que las más largas se ubican entre 2,1% y 2,4% TEM. En contraste, los dollar-linked cayeron un 0,3%, manteniendo un rendimiento de devaluación +8%.
El Tesoro anunció un canje de 11 instrumentos, que suman vencimientos por $26 billones (93% en manos privadas), a realizarse este viernes 24 de enero con liquidación el miércoles 29. A cambio, se ofrecerá una canasta de cuatro bonos duales con vencimientos entre marzo y diciembre de 2026, los cuales pagarán el mayor valor entre una tasa fija y la tasa variable TAMAR promedio del período. Los bonos a entregar se valuarán a un precio de mercado determinado por el Tesoro. Según nuestras estimaciones, ingresar al canje, a precios actuales, implicaría elevados premios de entre 5,2% y 5,9%. Este premio se explica por tres factores principales: 1) los precios establecidos por el Tesoro para los instrumentos ofrecidos están en promedio un 0,5% por encima de los de mercado; 2) las tasas fijas mínimas de los nuevos duales, de entre TEM 2,25% y TEM 2,14%, superan las tasas de mercado para instrumentos comparables, que oscilan entre TEM 2,14% y TEM 1,97%; y 3) el valor de la opcionalidad TAMAR de los nuevos bonos duales.
Los contratos de dólar futuro en Rofex registraron una nueva suba del 0,43%. Los contratos más largos lideraron el incremento, con diciembre avanzando un 1,28%, octubre un 0,95% y noviembre un 0,89%. Así, la devaluación mensual promedio esperada para diciembre de 2025 se elevó a 1,7%.
El Merval subió un 3,3% en pesos y un 2,6% en dólares CCL, cerrando en un nivel de USD 2.202. El impulso provino de los sectores de utilidades, construcción y financiero. Entre las acciones destacadas se encuentran Central Puerto (+8,8%), IRSA (+7,3%) y Edenor (+6,2%), mientras que Aluar (-1,1%) y Ternium (-1,0%) tuvieron el peor desempeño. Tras el feriado en EE. UU., las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York mostraron un aumento promedio del 3,1%, con Edenor (+8,6%), Corporación América (+7,7%) y Central Puerto (+6,8%) a la cabeza.
