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En abril, el Sector Público Nacional registró nuevamente un superávit primario de $264.952 M, mientras que el superávit financiero alcanzó los $17.409 M. Así, en el primer cuatrimestre del año, el superávit primario representó el 0,7% del PBI y el financiero, el 0,2% del PBI. Esta es la primera vez desde 2008 que se logran cuatro meses consecutivos de superávit financiero. Durante el mes, los ingresos disminuyeron un 6,5% (frente al 8,6% anterior), con las rentas de la propiedad contribuyendo con más de un punto porcentual adicional respecto al mes anterior, mientras que los gastos se redujeron un 24% (comparado con el 29% anterior). Al cierre del primer cuatrimestre, el gasto primario acumuló una disminución del 32% i.a. en términos reales. Las mayores reducciones se observaron en el gasto de capital (85% i.a.), transferencias a provincias (76% i.a.) y el resto del gasto corriente (43% i.a.), que aunque representa solo el 13% del gasto primario, explicó por sí solo un tercio de la contracción total. En cuanto a los ingresos, estos descendieron un 5% i.a. en el mismo período, destacándose dentro de los tributarios, aquellos relacionados con el comercio exterior y el tipo de cambio (retenciones aumentaron 64%, aranceles 7% e impuestos PAIS 89%), lo que mitigó la caída de los demás (IVA -2%, Ganancias -37%, Seguridad social -22%, Cheques -8%).
En una licitación récord, el Tesoro colocó $11,703 B, frente a vencimientos por $3,100 B, logrando un financiamiento neto de $8,603 B y un roll-over del 378%. La elevada demanda de bancos, impulsada por el atractivo premio de tasa que ofrecieron las lecaps a TEM 4,0% (comparado con el TEM 3,3% de un pase pasivo), fue clave en este resultado. Además, las lecaps ya no se consideran exposición al riesgo del Tesoro en los activos bancarios. Las letras a tasa fija se adjudicaron a las tasas mínimas establecidas por la licitación, entre TEM 3,8% y TEM 4,2%, y por el monto máximo establecido de $10,000 B, que representó el 85% del total; todas se prorratearon con ratios entre 42% y 68%. Un 10% de la colocación se asignó a bonos CER, mientras que el 5% restante se destinó a un bono dollar-linked con vencimiento en marzo de 2025.
En contrapartida, la licitación del bono BOPREAL Serie 3 registró una sorprendente baja demanda. Se adjudicaron únicamente USD 34 M, quedando sólo USD 94 M para completar la colocación total de los bonos del BCRA. La próxima semana se llevará a cabo una nueva subasta de la Serie 3 por hasta el remanente de VN USD 60 M.
En el mercado cambiario, el sector agropecuario liquidó USD 162 M en lo que fue la venta del agro más importante desde principios de abril. Así, el campo mantuvo un ritmo de liquidaciones diario de USD 136 M en las últimas cinco ruedas hábiles. Por su parte, el BCRA registró compras netas por USD 263M y en la semana mantuvo un ritmo de compras diarias de USD 170 M. Por otro lado, el stock de reservas internacionales aumentó en USD 310 M hasta los USD 28.575 M.
El dólar oficial aumentó diariamente un 0,1% hasta $886,3. Esto significa un ritmo de devaluación mensualizado de 1,7%, que se desaceleró contra el ritmo de 3,4% del miércoles. En los últimos cinco días hábiles la devaluación corrió a una TEM de 2,0%, mismo valor que lo que va de mayo. Los dólares financieros operaron al alza. El MEP con AL30 subió 1,1% hasta alcanzar los $1.062, en tanto que el CCL trepó 0,5% hasta $1.099. De esta manera, sus brechas con el dólar oficial se sitúan en 20% y 24%, respectivamente.
Durante la jornada de ayer, los contratos de futuro de dólar cayeron un 0,2%. Las mayores caídas se registraron en los contratos de diciembre (-0,4%), enero (-0,4%) y junio (-0,3%). De este modo, la devaluación implícita se ubica en el 3,3% mensual promedio hasta marzo del 2025.
Las curvas soberanas en pesos tuvieron una rueda mayormente positiva. Los bonos CER se incrementaron un 0,3%. En la curva de tasa fija, el TO26 cerró alcista en 0,6% y las lecap subieron 0,3%. Por su parte, los duales registraron una pérdida de 0,4% y los DLK marcaron una suba de 0,3%.
Los bonos soberanos en hard-dollar perdieron 1,2%, por una caída de 1,6% en los ley Nueva York y una caída de 0,5% en los ley Argentina. Así, acumulan una baja de 0,5% en lo que va del mes y una ganancia de 46,2% en lo que va del año. De esta manera, las paridades promedian el 53,4% y el riesgo país aumentó 21 pb hasta los 1.256 pb. Por su parte, los BOPREALes del BCRA subieron un 0,8%.
Finalmente, el índice líder S&P Merval aumentó 0,2%, luego de subir un 7,3% entre martes y miércoles. En dólares sin embargó cedió 1% hasta los USD 1.354 tras una suba en los dólares financieros. Hubo varias acciones que cotizaron en baja en la plaza local, encabezadas por Telecom y Macro (-1,9%), en tanto que Transener y TGN anotaron subas del 5,2%. A su vez, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street cayeron de la mano de BBVA (-2,7%), Telecom (-2,6%) y Cresud (-1,8%). Por su parte, Despegar (+1,3%) y Mercado Libre (+1,2%) cerraron en terreno positivo.
