Los mercados mantuvieron la calma tras la aprobación del DNU en Diputados y mostraron un desempeño estable durante la jornada. Mientras los bonos CER registraron subas, la curva a tasa fija presentó leves caídas. Por su parte, la demanda de cobertura de dólar oficial mostró cierto alivio, con los futuros de dólar cayendo por segunda rueda consecutiva y los títulos dollar linked operando con incrementos marginales. Sin embargo, el BCRA no dio señales positivas respecto a la compra de divisas, al tiempo que la Bolsa de Cereales proyectó una reducción en la cosecha de soja, lo que podría dificultar la liquidación de divisas en el MULC. En tanto, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) mostró una caída respecto al mes anterior.

Tras el repunte del miércoles, la deuda soberana en pesos mostró un comportamiento mixto. La curva a tasa fija comenzó la rueda con subas promedio del 0,7%, pero terminó con pérdidas del 0,4%. El tramo largo lideró los descensos (-1%), mientras que el tramo corto registró bajas marginales del 0,1%. Por otro lado, los duales retrocedieron un 0,9%, siendo el TTD26 el más afectado, con caídas del 1,4%. Los CER subieron por segunda rueda consecutiva, con ganancias del 0,5%. En paralelo, los dollar linked avanzaron un 0,3%, con el TZVD5 aún demandado y subiendo un 0,9%. En cambio, tanto el TV25 como el TZV25 ya operan con spreads negativos, en torno a -13% y -2,8%, respectivamente.

Los contratos de dólar futuro en Rofex tuvieron una segunda rueda a la baja, cayendo un 1,17%. Nuevamente, los contratos de abril, mayo y julio fueron los que registraron mayores retrocesos. El volumen operado volvió a cerrar cercano a los 2 M de contratos, muy por encima del promedio habitual de 0,5 M. El mercado está descontando una aceleración del crawling m/m en abril del 4,9% y del 3,6% m/m para octubre. De esta manera, hasta diciembre 2025, la devaluación mensual implícita promedio se ubica en 2,6%.

Mientras tanto, el BCRA acumula ventas netas por quinta rueda consecutiva, esta vez por USD 77 M, alcanzando un saldo vendedor de USD 733 M en lo que va de marzo. Por su parte, las reservas brutas disminuyeron en USD 262 M, hasta ubicarse en USD 27.045 M.

Además, según la Bolsa de Cereales, la proyección de cosecha de soja se redujo a 48,6 MTn (desde 49,6 MTn la semana pasada) debido al impacto del estrés termo-hídrico en el NEA y, en menor medida, en el NOA y Centro-Norte de Córdoba. Aunque las lluvias recientes mejoraron los rendimientos en la región central, no lograron compensar completamente las pérdidas en el norte. En cuanto al maíz, la cosecha ya avanzó sobre un 13,6% del área nacional, con un rendimiento promedio de 82,7 qq/Ha. A pesar del déficit hídrico en el norte, que redujo los rindes hasta un 40%, la mejora en la superficie implantada permite mantener la proyección de producción en 49 MTn.

Por otro lado, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) cayó 6,7% m/m, afectado por bajas del 10,0% en las Expectativas Futuras y del 9,7% en la Situación Macroeconómica. El descenso fue más pronunciado en el GBA (-9,3%), mientras que en el Interior (-3,9%) y en CABA (-4,1%) las caídas fueron más moderadas.

En el cuarto trimestre de 2024, el desempleo subió a 6,4%, 0,7 pp por encima del 4Q23, a raíz del ingreso de 300.000 personas al mercado laboral, de las cuales 150.000 no lograron empleo. La tasa de actividad se mantuvo elevada en 48,5% (+0,2 pp i.a.), mientras que la de empleo fue de 45,7% (-0,1 pp i.a.). La caída del empleo asalariado formal (-1,9% i.a., -191.000) fue compensada por el crecimiento del empleo no asalariado (+5,9% i.a., +333.900). Por su parte, los asalariados informales se redujeron un 0,8% respecto al 4Q23 (-43.500).

En cuanto a la deuda soberana en dólares, en promedio se mantuvo sin variaciones, aunque el tramo largo bajo ley extranjera fue el más demandado, con subas del 2,1% para el GD38 y del 0,1% para el GD35. En tanto, el riesgo país cayó respecto de ayer, cerrando en 762 pb. Por su parte, los BOPREAL retrocedieron un 0,3%.

El dólar oficial subió 14 centavos diarios hasta los $1.069,83. De esta forma, el ritmo de devaluación se ubica en 0,4% promedio mensual. Los dólares financieros, por su parte, mantuvieron la calma observada ayer, con una leve caída del 0,4% para el MEP (GD30) y una suba marginal del 0,1% para el CCL, cerrando en $1.285,2 y $1.287, respectivamente. Así, las brechas con el dólar oficial se mantuvieron en 20% para ambos tipos de cambio.

Con respecto a la renta variable, el Merval sufrió una caída del 1,4%, tanto en pesos como en dólares CCL, cerrando la rueda en USD 1.836. A nivel sectorial, materiales, construcción y financiero fueron los más afectados. En acciones, Banco Macro (-3,5%), Galicia (-2,7%) y Loma Negra (-2,6%) registraron las principales pérdidas, al tiempo que COME (1,6%), Holcim (1,1%) y Pampa (0,5%) lideraron las subas. En la Bolsa de Nueva York, la caída fue algo menor; retrocedieron en promedio un 1,0%, con Bioceres (-4,2%), Globant (-3,8%) y Banco Macro (-3,6%) encabezando las bajas. Del otro lado, con tímidos avances, estuvieron Telecom (0,4%), CEPU (0,3%) e YPF (0,3%).