La rueda de hoy se caracterizó por una elevada volatilidad en los mercados. Tanto la deuda soberana en pesos como en dólares mostró fuertes caídas, en medio del nerviosismo generado por la espera de definiciones relacionadas con el acuerdo con el FMI. Este clima de incertidumbre impulsó un incremento en las expectativas de devaluación, lo que se reflejó en un marcado aumento en la demanda de cobertura de dólar oficial, evidenciado en un fuerte repunte de los contratos de dólar futuro y de los títulos dollar-linked. Los dólares financieros no escaparon a esta dinámica, ampliando la brecha al 21%. Mientras tanto, la inflación mayorista de febrero se aceleró respecto de enero, reflejando cierta resistencia a la desinflación en el último mes.

Los futuros de dólar en Rofex tuvieron una gran suba de 4,17%, con un volumen operado de 1.618 M de contratos, similar al del viernes pasado, lo cual refuerza la expectativa de devaluación generada en el mercado a raíz de la incertidumbre respecto del acuerdo con el Fondo. La suba fue pareja en todos los tramos, pero el contrato que más avanzó fue el de abril, con una suba de 4,94%, seguido por octubre, con 4,81%, y mayo, con 4,44%. Con esto, la devaluación implícita mensual promedio hasta diciembre de 2025 se ubicó en 2,8%. Para el contrato de abril, la TNA es 79% y cae hasta 37% TNA en febrero de 2026. El interés abierto, por su parte, se mantuvo sin variaciones en torno a 3.742 M, niveles previos a la asunción de Milei como presidente.

En el mercado cambiario, el BCRA vendió divisas por tercera rueda consecutiva, por USD 215 M, acumulando un saldo vendedor de USD 470 M en lo que va de marzo. Por su parte, las reservas brutas cayeron en USD 127 M hasta los USD 27.206 M.

El dólar oficial subió 21 centavos diarios hasta $1.069,13. De esta manera, el ritmo de devaluación corre al 0,6% promedio mensual. Los dólares financieros, por su parte, registraron una marcada suba de 3% tanto para el MEP (GD30) como para el CCL, cerrando en $1.291 y $1.293, respectivamente. Con esto, las brechas con el dólar oficial se ampliaron al 21% para ambos tipos de cambio.

La deuda soberana en pesos profundizó sus caídas, anotando otra rueda negativa. La curva a tasa fija recortó 1,7% promedio y se observaron caídas en todos los tramos, sobre todo en el más largo, que cayó 3,2%. Los duales fueron los mayores perdedores de la rueda, con caídas de 3,9%. En cuanto a los bonos CER, descontaron 1% promedio, mientras que el TZXO5 se mantuvo al margen, con una suba de 2%. En tanto, los dollar-linked fueron los grandes ganadores, subiendo 2,7%, reflejando una mayor demanda de cobertura en el corto plazo.

A la espera de las definiciones del acuerdo con el FMI, los bonos soberanos en dólares continuaron con su tendencia negativa y registraron pérdidas en torno a 2%. En tanto, el riesgo país subió 30 pb hasta 780 pb. Por su parte, los BOPREAL cayeron 1%.

El Merval anotó una nueva caída de 5,8% en dólares CCL, cerrando en un nivel de USD 1.762. YPF sufrió el golpe más fuerte, con una caída de 4,2%, al igual que TGN y Transener. Del lado de las ganancias, la única acción en obtener resultados positivos fue ALUAR, con una suba de 3,9%.

La inflación mayorista de febrero fue 1,6% m/m, acelerándose levemente frente al 1,5% m/m de enero. Mientras que los productos importados volvieron a subir 0,5% m/m, los productos nacionales aumentaron 1,7% m/m, apenas por encima del 1,6% registrado en enero. Por su parte, el índice de costo de la construcción también mostró una mayor aceleración en febrero, pasando de 0,9% m/m en enero a 2,3% m/m. Si bien es un indicador volátil, especialmente por la incidencia de la mano de obra en su composición, el componente "Materiales" se aceleró de 1,2% m/m en enero a 1,9% m/m. Ambos índices reflejan, al igual que el IPC, cierta resistencia a la desinflación en febrero.