La inflación de octubre sorprendió al alza y marcó el pulso de la rueda local. La curva en pesos reaccionó buscando cobertura: los ajustables por CER y los duales quedaron al frente, mientras la tasa fija no se movió. Los soberanos en dólares sostuvieron un tono comprador concentrado en el tramo largo. El tipo de cambio oficial cedió levemente, con un BCRA que volvió a sumar compras, y el Merval extendió su racha bajista, arrastrado por construcción y real estate.

La curva en pesos acusó el dato de inflación por encima de lo esperado y se inclinó hacia los instrumentos con cobertura. Los duales CER a TAMAR y los dollar-linked encabezaron las subas con 0,4%, seguidos por los CER, que avanzaron 0,3%, con mejor desempeño del tramo corto. La tasa fija cerró sin cambios, con rendimientos de entre 2,0% y 2,3% TEM. En el overnight, la caución a 1 día bajó 2,5 pp hasta 21,6% TNA y el repo cedió 1,1 pp a 21,4%.

Los bonos en dólares subieron 0,9% en promedio, aunque con un comportamiento dispar entre tramos. Los más cortos cerraron con bajas de hasta 0,9%, mientras el tramo largo avanzó hasta 2,4%. Los Globales ganaron 1,0% y los Bonares 0,8%, a contramano de la deuda emergente, que cayó 0,8%. Así, el riesgo país bajó 23 pb hasta 829 pb. Por su parte, los BOPREAL subieron 0,8% en dólar MEP, con mejor desempeño de los vencimientos 2028.

El tipo de cambio oficial cayó 0,2% hasta $ 1.544,4 y acumula una suba de 0,5% en noviembre. El dólar MEP retrocedió 0,3% a $ 1.573,6, mientras el dólar cable avanzó 0,4% a $ 1.676,3, con lo que el canje se amplió a 6,5%. En tanto, el BCRA compró USD 103 M en la jornada, con lo que acumula USD 183 M en noviembre y USD 16.158 M en lo que va del año. Por su parte, el stock de reservas brutas cayó USD 252 M y cerró en USD 49.078 M.

Los futuros cerraron con una suba promedio de 0,2%, a contramano de la baja del oficial. El interés abierto aumentó USD 90 M hasta USD 3.806 M y el volumen creció USD 67 M frente a la rueda previa, hasta USD 286 M. Las tasas implícitas de los contratos de noviembre, diciembre y enero se ubicaron en 24,9%, 24,4% y 24,2% TNA, respectivamente.

El Merval cayó 1,1% en pesos y 1,7% en dólares cable, hasta USD 49,5, y sumó su quinta baja consecutiva. Entre las subas del panel local se destacaron Telecom Argentina (2,1%), Bolsas y Mercados Argentinos (1,5%) y Central Puerto (1,1%). Las mayores bajas fueron para Holcim (-8,9%), IRSA (-5,2%) y Banco BBVA Argentina (-3,0%). En Wall Street, los ADRs retrocedieron 2,1% en promedio y solo Central Puerto avanzó (1,2%), mientras que entre las caídas sobresalieron Adecoagro (-6,4%), IRSA (-4,7%) y Bioceres (-4,6%).

La inflación de octubre fue de 2,2% m/m, por encima del 1,8% que esperaba el REM y del 1,9% que venía implícito en la curva de bonos CER contra Lecap. Con este resultado, los precios acumulan 26,3% en el año y 33,1% i.a., apenas por debajo del 33,4% de septiembre y dentro del rango que se mantiene desde hace un año. La aceleración tuvo nombre propio. Los estacionales subieron 5,5% m/m, impulsados por las verduras, y los regulados, 2,9% m/m por los aumentos de gas y combustibles. Por eso, Vivienda, agua, electricidad y gas fue la división con mayor alza (4,2%) y alimentos tuvo la mayor incidencia en casi todas las regiones. La buena noticia vino por el lado del IPC núcleo, que se moderó a 1,5% m/m desde 1,7% en septiembre y marcó el registro más bajo de los últimos meses. Esto sugiere que el salto del índice general responde más a los componentes volátiles y a la corrección de tarifas que a un cambio en la tendencia. De todos modos, con los regulados poniéndole un piso al índice, a la inflación todavía le va a costar romper la resistencia en lo que queda del año.