La rueda del lunes fue positiva para los soberanos en dólares y para el tramo largo de las curvas en pesos, luego de conocerse el dato alentador de inflación en CABA. Los bonos CER cortos retrocedieron, en tanto que en el tramo largo registraron alzas. En cuanto al FX, los dólares financieros subieron, mientras que el A3500 bajó levemente y los futuros se mantuvieron estables. En paralelo, el BCRA anunció un nuevo paquete de medidas para reforzar reservas y consolidar el esquema de agregados monetarios como ancla cambiaria.

En este nuevo paquete del BCRA, se destacan dos instrumentos en lo cambiario: la confirmación de nuevas licitaciones mensuales de Bonte con suscripción directa en dólares a partir de junio (plazos mayores a un año, hasta USD 1.000 M mensuales) y la segunda subasta del programa de repos con bancos internacionales, prevista para el 11 de junio, con un tramo adicional de hasta USD 2.000 M (solo USD 500 M contarían para la meta de RIN con el FMI). En lo monetario, se anunció una recompra de puts a bancos desde el 10 de junio, una nueva licitación del BOPREAL Serie 4 el 18 de junio y la eliminación de las LEFI desde el 10 de julio, que serán canjeadas por Lecaps. Con estas medidas, el BCRA busca avanzar hacia un régimen de agregados sin tasa de política, apuntando a una mayor previsibilidad del ancla monetaria.

En paralelo, la inflación en CABA fue de 1,6% m/m en mayo, la más baja de los últimos cinco años, con una variación de 48,3% i.a. Los bienes subieron 0,8% y los servicios 2,0%, en tanto que los precios regulados aumentaron 1,7% y la inflación núcleo –resto IPCBA– se ubicó en 2,1%. Al utilizar los ponderadores de la canasta nacional, la inflación de mayo se ubicaría entre 1,2% y 1,3% m/m (podría ser algo mayor si la baja en transporte fue específica de CABA). Incluso sumando los 0,5 pp que en los últimos meses viene mostrando este cálculo respecto de la inflación del INDEC, el dato nacional que se conocerá el jueves se ubicaría, como máximo, en torno a 1,8% m/m.

Por otro lado, la renta fija en pesos operó con cierta volatilidad, pero cerró con subas generalizadas a lo largo de todas las curvas. Los bonos duales se destacaron con avances del 0,9%, mientras que los Boncap de duration similar registraron caídas del 0,2%. En promedio, la curva a tasa fija cerró con alzas del 0,1%, aunque con retrocesos en el tramo medio y largo de la curva. Al mismo tiempo, el Bonte 2030 siguió demandando, con ganancias del 1,4%. Por su parte, los bonos CER se mostraron mayormente neutros, si bien con leves bajas en el tramo corto de la curva. La sorpresa positiva del dato de inflación de CABA reforzó las expectativas de una desaceleración inflacionaria en el corto plazo, reduciendo el apetito por instrumentos indexados de menor duration. En cuanto a los dollar-linked, se mantuvieron con subas del 0,1%. 

Tras la caída de la semana pasada, los bonos en dólares tuvieron una buena jornada, con ganancias del 0,3%. El tramo corto de la curva de Bonares sobresalió con alzas del 0,8%. En tanto, los BOPREAL perdieron un 0,1%, al tiempo que el riesgo país se mantuvo en los 688 pb.

En el mercado de cambios, el BCRA cerró la jornada con un stock de reservas brutas de USD 38.602 M, cayendo USD 33 M desde el viernes. Mientras tanto, continuó sin intervenir en el MLC y el dólar oficial bajó un 0,3% hasta $1.186,42. Así, el tipo de cambio promedio de junio se ubica un 3,3% por encima del promedio de mayo.  En cuanto a los dólares financieros, mostraron leves aumentos del 0,2% para el MEP (GD30) y 0,1% para el CCL,  cerrando en $1.193,7 y $1.198,9, respectivamente.

Asimismo, los futuros de dólar se mantuvieron sin cambios el lunes y el volúmen operado fue tan solo de USD 322 M. El contrato de mayo 2026 retrocedió un 1,6%. La TNA para julio se ubica en 27% y se mantiene alrededor de 25% a partir de octubre. La devaluación mensual implícita promedio se sitúa en 1,9% hasta diciembre de este año. 

Por su parte, el Merval volvió a tener una mala jornada al perder un 1,6% en pesos y 1,7% en dólares. Con esto, cerró en un nivel de USD 1.773. Aluar, Ternium y Telecom fueron las acciones que más cayeron, por encima del 3%.

Por último, industria, construcción y la actividad minera rebotaron en abril tras la caída de marzo: el primero creció 2,2% m/m y 8,5% i.a., el segundo avanzó 5,1% m/m y 25,9% i.a., y la producción minera subió 0,9% m/m y 1,6% i.a., recuperando casi toda la baja de 1,1% m/m del mes previo. En marzo, la industria había retrocedido 3,9% m/m y la construcción 3,6% m/m, por lo que la recuperación industrial fue parcial, mientras que la construcción ya se ubica por encima del nivel de febrero. En el caso industrial, 11 de los 16 sectores del IPI mostraron subas, destacándose tabaco (+13,7% m/m), productos minerales no metálicos (+9,1%) y refinación de petróleo (+7,6%). Por el lado de la construcción, el impulso provino tanto de los insumos vinculados a obra pública (+6% m/m y 74,5% i.a.) como de la privada (+7% m/m y 25% i.a.). Aun con esta recuperación parcial, los indicadores adelantados sugieren que mayo no habría sostenido la mejora: el Índice Construya cayó 12,1% m/m y el consumo de cemento, 7,9% m/m. Con estos datos, el EMAE habría señalado una suba en abril, aunque sin llegar a compensar del todo la contracción de 1,8% m/m registrada en marzo.