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Este jueves, el BCRA anunció la renovación total del tramo activado del acuerdo bilateral de swap con China (PBOC) por USD 5.000 M, por un plazo adicional de doce meses. Sin embargo, el mercado sigue atento a la firma del acuerdo con el FMI y a las definiciones en cuanto a lo cambiario. Este contexto, sumado al contagio global, derivó en una suba en los contratos de dólar futuro —sobre todo el de abril—, en los dólares financieros y en los bonos dollar-linked. Además, se vio una corrección en acciones y en bonos en dólares, en tanto que las curvas en dólares operaron en terreno positivo y el Central amplió su racha vendedora por sexta rueda consecutiva. Por último, el Tesoro publicó el llamado a licitación que se llevará a cabo el lunes de la semana próxima, en el que se destacó la reapertura de dos instrumentos dollar-linked, a junio 2025 y enero 2026.
Sobre este último punto, la Secretaría de Finanzas informó las condiciones de la licitación del Tesoro programada para el próximo lunes, la cual enfrentará vencimientos por un monto de $6,6 billones, principalmente correspondientes a la LECAP S16A5. El abanico de opciones propuesto contempla la reapertura de dos títulos dollar-linked —el TZV25 (deva -22%) y el TZV26 (deva -5,6%)—, tres Lecaps cortas (S16Y5 a 3,3% TEM, S18J5 a 3,4% TEM y S31L5 a 3,4% TEM) y dos bonos CER (TZXO5 con un rendimiento CER +5% y TZXO6 con CER +11,2%). Además, se licitarán dos títulos de nueva emisión, con capitalización a tasa TAMAR. Es muy probable que el resultado de la licitación esté fuertemente sujeto a las definiciones de la reunión con el directorio del FMI que tendrá lugar el día de hoy, sobre todo en materia cambiaria.
En la antesala de la firma del acuerdo con el FMI, los futuros volvieron a tener una escalada en la rueda del jueves. Subieron en promedio un 1,48%, con subas de hasta 5,78% para el contrato de abril, marcando así una devaluación directa para este mes de 10,5%. La devaluación implícita mensual promedio para diciembre 2025 se ubica en 3,5%. Nuevamente se observaron altos volúmenes operados, sobre todo en los contratos más cortos. En concreto, se operaron 1.258 M de contratos.
La deuda soberana en pesos tuvo un comportamiento mixto; otra vez, los dollar-linked se consagraron como los grandes ganadores de la rueda. Con mayores subas en el tramo largo y caídas en el tramo corto, la curva a tasa fija, en promedio, cerró sin variaciones. Mientras tanto, la demanda de los bonos CER se mantuvo firme, con subas del 0,2%, anticipándose al dato de inflación que se dará a conocer el día de hoy. Los duales, por su parte, cerraron con subas del 0,3%, siendo el TTM26 el más destacado (+0,8%). En tanto, los dollar-linked marcaron una suba promedio del 0,9%. El TZV25 (deva -23%), habiendo subido un 1,8%, cotiza a una devaluación breakeven del 15,7%, respecto a una LECAP de duration similar.
Tras el rally de ayer, la deuda soberana en dólares cayó nuevamente a la espera de la confirmación del acuerdo con el FMI. Tanto los Bonares como los Globales registraron pérdidas por 1,2% y 1,4%, respectivamente, siendo el GD35 el que registró las mayores caídas (-2,6%). Mientras tanto, el riesgo país repuntó 38 pb hasta los 927 pb y los BOPREAL registraron caídas del 1,4%.
En el mercado de cambios, el BCRA continúa su mal desempeño. Este jueves, registró ventas por USD 62 M y, en lo que va del mes, el BCRA acumula un saldo vendedor por USD 453 M. Las reservas brutas, por su parte, cayeron en USD 21 M, cerrando el jueves en USD 24.712 M.
El dólar oficial subió 25 centavos diarios hasta los $1.077,38. De esta manera, el ritmo de devaluación en lo que va de abril corre al 1,0% promedio mensual. Los dólares financieros mostraron subas de 1,4% el MEP (GD30) y 2,5% el CCL, con ambos tipos de cambio cerrando en $1.359,1. Con esto, las brechas con el dólar oficial se ampliaron hasta el 26%.
El Merval, en sintonía al resto de los índices de renta variable en el mundo, retrocedió un 2,76% en pesos y un 5,13% en USD CCL, cerrando en un nivel de USD 1.554. Las acciones que más retrocedieron fueron TGS (-8,99%), Mirgor (-5,38%) y Banco Macro (-5,24%).
