Tal como anticipó el ministro Caputo la semana pasada, en agosto el Sector Público logró otra vez un equilibrio financiero, con un superávit primario del 0,15% del PBI. De esta manera, en lo que va del año, el sector público acumuló un superávit primario de 1,5% del PBI y de 0,3% financiero, contrastando con los déficits de -1,2% y -2,2%, respectivamente, en el mismo período de 2023. Los ingresos cayeron un 14% i.a. en términos reales, en especial debido a la baja en los ingresos tributarios (-11% i.a. real), mientras que las rentas de la propiedad se desplomaron un 51% i.a. real. El gasto se redujo un 24% i.a. real, impulsado por una disminución del -9% i.a. en jubilaciones (incluidos los bonos discrecionales para haberes más bajos), -72% i.a. en obra pública, -22% i.a. en salarios, -13% i.a. en subsidios, -41% i.a. en transferencias corrientes a provincias (con el valor más alto de esta gestión, dado que se comenzó a devolver parte de los fondos detraídos a CABA), y -41% i.a. en programas sociales.

En agosto, el saldo comercial registró un superávit de USD 1.963 M, acumulando en lo que va del año un excedente de USD 14.151 M, que contrasta con el déficit de USD 6.168 M en el mismo período de 2023. Las exportaciones crecieron un 14,9% i.a. (en línea con el aumento total del 14,8% i.a.), impulsadas por un incremento del 20,7% en las cantidades exportadas, aunque los precios cayeron un 4,8%. Además del buen desempeño del sector agropecuario en el mes pasado, se destacó una fuerte dinámica de las manufacturas de origen industrial (MOI), que subieron un 27% i.a., muy por encima del acumulado del 1,1% i.a. Por otro lado, las importaciones en agosto disminuyeron un 29,8% i.a., una baja algo mayor al total del 26,3% i.a.

En el 2Q24, la tasa de desempleo alcanzó el 7,6% de la PEA, lo que representa un aumento de 1,4 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año anterior. Aunque este incremento era previsible debido a la recesión, se debió principalmente a la suba de la tasa de actividad (del 47,6% al 48,5%), ya que el empleo apenas creció del 44,6% al 44,8%. Ambos comportamientos son coherentes con la caída de los ingresos reales, que tiende a generar trabajos de baja calidad (los cuentapropistas aumentaron 3,5% i.a.), pero que sirven como amortiguador de la crisis. 

En el mercado cambiario, el sector agropecuario liquidó un monto récord de USD 235 M, y el BCRA registró compras netas por USD 34 M. En lo que va de septiembre, la autoridad monetaria acumula ventas por USD 283 M, las cuales fueron amortiguadas por la fuerte liquidación. Por otro lado, el stock de reservas internacionales incrementó en USD 116 M, alcanzando los USD 27.129 M.

El dólar oficial aumentó ayer 42 centavos, alcanzando $963,8. Esto implica un ritmo de devaluación mensualizado de 1,3%, desacelerándose frente al 3,9% registrado el miércoles. En los últimos cinco días hábiles, la devaluación avanzó a una TEM de 1,8%, mientras que en lo que va de septiembre, el ritmo fue de 2,0% TEM.

Los dólares financieros volvieron a operar a la baja. El MEP con AL30 cayó 0,7%, alcanzando los $1.198, mientras que el CCL disminuyó 1,3%, situándose en $1.219. De este modo, sus brechas con el dólar oficial se sitúan en 24% y 26%, respectivamente, acercándose a los mínimos de 20% registrados entre marzo y abril de este año.

Durante la jornada de ayer, los contratos de futuros de dólar cayeron un 0,1%. Las mayores subas se registraron en los contratos de agosto (+0,3%) y junio (+0,2%), mientras que marzo (-0,2%), febrero (-0,2%) y diciembre (-0,2%) tuvieron el peor rendimiento. De este modo, la devaluación implícita se ubica en un 3,0% mensual promedio hasta agosto de 2025.

Las curvas soberanas en pesos tuvieron una jornada mayormente positiva. Los bonos CER retrocedieron un 0,4%. En la curva de tasa fija, el TO26 cerró sin variaciones, mientras que las Lecaps subieron un 0,2%. Por su parte, los duales registraron una ganancia de 0,2% y los bonos dollar linked marcaron un alza de 0,3%.

Los bonos soberanos en hard-dollar subieron 1,6% en otra muy buena jornada. Con esto, acumulan una ganancia de 13,7% en lo que va del mes y de 55,8% en lo que va del año. Así, las paridades promedian el 54,6%, y el riesgo país disminuyó 66 pb, ubicándose en 1.301 pb, desde sus máximos de 1.640 pb.

En cuanto a las acciones, el Merval marcó un alza de 1,8% en pesos y de 3,0% medido en dólares CCL, cerrando la rueda en USD 1.518. Con este resultado, en lo que va de septiembre registra una ganancia de 14% en dólares. Las acciones de Telecom, Banco Macro y Pampa tuvieron los mejores desempeños del día con subas de entre 6% y 4%, en tanto que Holcin, Aluar y Transener finalizaron con bajas de entre 1,8% y 0,6%.