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En noviembre, la recaudación tributaria nacional aumentó un 4,3% i.a. en términos reales, rompiendo una racha de cinco meses consecutivos de caídas. Sin embargo, al excluir ingresos extraordinarios por moratoria, Bienes Personales y blanqueo, el incremento real se reduce al 0,9% i.a., impulsado principalmente por la Seguridad Social (+8,3% i.a. real) y Ganancias (+7,5% i.a. real). En contraste, tributos como el IVA DGI (-4,3% i.a. real) y Créditos y Débitos Bancarios (-1,7% i.a. real) permanecen en terreno negativo, reflejando la persistente debilidad en la actividad económica. En el acumulado anual, la recaudación tributaria se contrajo un 6% i.a. en términos reales y, excluyendo los tributos vinculados al comercio exterior, la caída asciende al 10% i.a. real. En cuanto al comercio exterior, los derechos de exportación se mantuvieron en niveles similares a los de octubre, lo que sugiere exportaciones cercanas a los USD 7.000 millones. Por su parte, los derechos de importación reflejan un nivel de importaciones estimado en USD 5.500 millones, inferior al de octubre, probablemente influenciado por la expectativa de eliminación del impuesto PAÍS a fin de diciembre. Esto habría fortalecido el superávit comercial en noviembre.
En los primeros 11 meses del año, la recaudación tributaria total cayó un 6% i.a. en términos reales. Al excluir los tributos vinculados al comercio exterior, la caída se profundiza al 10% i.a. real. Entre los impuestos con mayores caídas reales se destacan Bienes Personales (-28,7%), Internos coparticipados (-17,7%) y Ganancias (-12%). Por el contrario, los mayores incrementos reales se registraron en el impuesto PAIS (+77%), derechos de exportación (+44%) y Combustibles (+20,5%).
El BCRA registró ventas netas por USD 52 M, marcando la segunda rueda consecutiva de esta dinámica por parte de la autoridad monetaria. Así, en las dos primeras ruedas de diciembre acumula ventas por USD 223 M, contrastando con las compras netas de USD 71 M registradas en la segunda rueda de noviembre. Por otro lado, las reservas brutas aumentaron en USD 1.112 M, alcanzando un nivel de USD 31.324 M, impulsadas por la recomposición estacional de encajes típica de principios de mes.
Por otro lado, el dólar oficial subió 17 centavos diarios, alcanzando un nivel de $1.011,9. En las últimas cinco ruedas, el ritmo de devaluación se mantiene en un 2,0% TEM.
En paralelo, los dólares financieros registraron nuevas bajas. El MEP (GD30) retrocedió un 0,7%, cerrando en $1.068, mientras que el CCL disminuyó un 0,3%, ubicándose en $1.097, marcando su primer cierre por debajo de $1.100. Así, las brechas con el dólar oficial se redujeron a 6% y 8%, respectivamente.
Los bonos del Tesoro en dólares mantuvieron su estabilidad, registrando una ganancia del 0,3% en la rueda de ayer y acumulando un alza semanal del 0,4%. Con esto, el riesgo país permanece en torno a los 750 pb, nivel que sostiene desde el 19 de noviembre. Por su parte, los BOPREAL del BCRA mostraron un incremento diario del 0,7%, replicando la performance observada durante la última semana.
En el segmento de pesos, la jornada mostró un desempeño levemente negativo en pesos pero positivo en dólares. En el segmento de tasa fija, las Lecaps operaron sin cambios, mientras que el TO26 avanzó un 0,2%. De este modo, las tasas en pesos se mantienen en niveles de TEM 3,0% para el primer semestre de 2025 y de TEM 2,7% para plazos más largos. Por su parte, los bonos CER retrocedieron un 0,1%, concentrando casi todas las caídas en el tramo largo (a partir de 2026). Los instrumentos ajustables por inflación presentan rendimientos de entre CER+5% y CER+9% en toda la curva. Para finalizar, los bonos dollar-linked ocuparon nuevamente el último lugar, con una caída diaria del 0,4%, dejando sus rendimientos en torno a Devaluación +8%.
Los contratos de dólar futuro operaron sin variaciones significativas. Las mayores caídas se observaron en los contratos de diciembre (-0,19%), agosto (-0,17%) y enero (-0,14%). De esta manera, la devaluación promedio proyectada para noviembre de 2025 se mantiene en un nivel del 2,0% mensual.
El Merval subió un 1,6% en pesos y un 3,0% en dólares CCL, cerrando en USD 2.083 y alcanzando otra vez máximos históricos. Los sectores Materiales, Financiero y Construcción lideraron la suba, mientras que Industria y Energía registraron pérdidas. Entre las acciones locales, Loma Negra (+3,9%), BBVA (+3,6%) y Banco Macro (+3,6%) se destacaron como las de mejor rendimiento, en tanto que Sociedad Comercial del Plata (-2,9%), IRSA (-1,6%) y Ternium (-1,4%) experimentaron las mayores caídas. En cuanto a las acciones que cotizan en Estados Unidos, el sector financiero lideró las subas con BBVA (+6,0%), Loma Negra (+5,8%) y Galicia (+5,1%) al frente. Por otro lado, Mercado Libre (-1,9%), Bioceres (-1,7%) y Globant (-1,2%) fueron las que más retrocedieron.
