En diciembre de 2024, el IPC Nacional registró un alza de 2,7% m/m, en línea con nuestras estimaciones, lo que representó una leve aceleración respecto al 2,4% m/m de noviembre. De este modo, la inflación cerró el año en 117,8% i.a., reflejando una marcada desaceleración frente al 211% i.a. del 2023. La inflación núcleo, que excluye los componentes más volátiles como regulados y estacionales, mostró mayor resistencia a la baja al acelerarse a 3,2% m/m (+105,5% i.a.) desde el 2,7% de noviembre. Los precios regulados continuaron siendo el componente más dinámico, con un incremento del 3,4% m/m (+205,9% i.a.), en tanto que los precios estacionales jugaron a favor con una caída del 1,4% m/m (+87% i.a.). Por componentes, los bienes aumentaron un 1,9% m/m, mostrando una menor presión en comparación con los servicios, que subieron un 4,2% m/m. En términos interanuales, los bienes acumularon un alza del 101% i.a. y los servicios un 167,1% i.a., reflejando el impacto de las correcciones tarifarias en la dinámica inflacionaria. La aceleración inflacionaria de diciembre se explicó principalmente por el aumento en el precio de la carne, que aportó 0,7 pp al índice general. Con los precios de la carne estabilizados y una menor presión reflejada en los indicadores de alta frecuencia, la inflación de enero podría volver a desacelerarse, ubicándose en torno al 2,5% m/m.

En línea con el IPC, la Canasta Básica Alimentaria (CBA) y la Canasta Básica Total (CBT) registraron un aumento del 2,3% m/m en el Gran Buenos Aires durante diciembre. Mientras que la CBA acumuló un incremento del 86,7% i.a., la CBT subió un 106,6% i.a., evidenciando una menor dinámica en comparación con la inflación general. Estos valores resultan claves para medir la línea de indigencia y la línea de pobreza, respectivamente.

Tras conocerse el dato de inflación, el BCRA anunció que, a partir del 1° de febrero de 2025, implementará un nuevo esquema de ajuste del tipo de cambio, reduciendo el ritmo de depreciación a un 1% m/m. La decisión se basó en la consolidación de una trayectoria inflacionaria descendente observada en los últimos meses, a pesar de la leve aceleración registrada en diciembre, y en las expectativas de una menor presión inflacionaria a futuro.

El BCRA continúa mostrando una sólida dinámica en el mercado cambiario, con compras netas por USD 168 M en la rueda de ayer. De esta forma, en lo que va de enero 2025 acumula compras por USD 1.250 M, superando los USD 972 M alcanzados a la misma altura del mes pasado, aunque todavía por debajo de los USD 1.517 M acumulados en el mismo tiempo de enero 2024. Por su parte, las reservas brutas cayeron en USD 131 M, hasta los USD 30.703 M.

El dólar oficial subió $1,0 y cerró en $1.041,3. Así, en las últimas cinco ruedas el ritmo de devaluación se mantiene en 1,7% TEM.

Los dólares financieros se mantuvieron estables debido a la intervención activa del Banco Central a partir de las 16 horas. El MEP (GD30) permaneció en $1.163, mientras que el CCL se sostiene en $1.184. En consecuencia, las brechas con el dólar oficial se ubicaron en 12% y 14%, respectivamente.

Los bonos soberanos operaron sin cambios, lo que permitió que el riesgo país disminuyera en 17 pb, ubicándose en 577 pb. Por su parte, los BOPREAL del Banco Central registraron una caída del 0,2%.

En el segmento de deuda en pesos, el dato de inflación incrementó la demanda por bonos CER. En detalle, los ajustables por inflación subieron un 0,7%, comprimiendo sus rendimientos a CER +4% para 2025, CER +7% para 2026 y CER +8% para 2027 en adelante. Los bonos a tasa fija también registraron ganancias, con un avance del 0,4%, dejando sus rendimientos en 2,5% TEM promedio para el tramo corto y 2,1% TEM para el tramo largo. Por último, los dollar-linked subieron un 1,1%, aunque aún no reflejan el impacto del anuncio sobre la reducción del crawling peg al 1,0% m/m, comunicado tras el cierre de la rueda.

Los contratos de dólar futuro retrocedieron un 0,36%. Las mayores caídas se observaron en los contratos de octubre (-0,74%), diciembre (-0,68%) y noviembre (-0,57%). De esta manera, la devaluación implícita mensual para fines de 2025 se mantiene en 1,7%.

El Merval subió un 3,1% en pesos y un 3,9% en dólares CCL, cerrando en un nivel de USD 2.294. El sector bancario recuperó parte de lo perdido el lunes, impulsado por Banco Macro (+7,9%), BBVA (+6,8%) y Edenor (+6,7%). En el lado opuesto, las caídas estuvieron lideradas por Aluar (-3,3%), Mirgor (-1,5%) y Ternium (-0,9%). En la Bolsa de Nueva York, los activos argentinos también registraron un rebote, destacándose Banco Macro (+7,5%), Supervielle (+7,4%) y BBVA (+7,4%).