Con el objetivo de recuperar la competitividad externa y volver a acumular reservas sostenidamente, el dólar oficial subió a $800, lo que implicó un alza diaria del 118% (desde $367) y casi 365% i.a. Esto implicó un valor de tipo de cambio real cercano al de salida de la convertibilidad.

La devaluación le da un nuevo impulso a la inflación que ya venía marcando una aceleración. Concretamente en noviembre, el IPC Nacional superó las expectativas al marcar un alza de 12,8% m/m (325% anualizada), acumulando en los últimos doce meses un alza de 160%. Peor fue la performance del IPC Core que subió 13,4% m/m y de 170% i.a. Entre los capítulos se destacó el alza en alimentos y bebidas de 15,7% m/m y 184% i.a.De cara a diciembre, la combinación del fin de acuerdos de precios, sumado a nuevos aumentos de precios ya anunciados que rondan el 35% (incluyendo entre ellos los precios de la carne) y la devaluación del tipo de cambio oficial, esperamos que la inflación del mes de diciembre se ubique en torno al 25% i.a. finalizando el año con un alza interanual del 210%.

En el nuevo contexto cambiario, el sector agropecuario aceleró el ingreso de divisas al liquidar USD 187 M (máximo desde septiembre), muy por encima del promedio de noviembre y de los primeros días de diciembre (USD 45 M y USD 20 M, respectivamente). Por su parte, el BCRA registró compras netas por USD 284 M en el MULC (máximos desde fines de julio). En este marco, el stock de reservas internacionales creció USD 211 M hasta los USD 21.131 M. Sin embargo, las reservas acumulan una caída de USD 23.467 M en 2023.

Mientras tanto, los dólares financieros operaron con bajas entre 2% y 3%. Dentro de las cotizaciones libres, el MEP con ledes cedió a $1.032, en tanto que el CCL con ADRs cayó hasta $1.035. De esta manera, sus brechas se comprimieron sensiblemente hasta el 29% (desde 190% el martes). Dentro de las cotizaciones intervenidas, el MEP con GD30 creció en torno al 3% y quedó en $1.037 (brecha de casi 30%) y el CCL se incrementó a $992 (brecha del 24%). El contrato de diciembre de dólar futuro cerró en $818 –vs $754 el lunes–, lo que mantuvo una devaluación implícita de 127%. Los contratos de enero, febrero y marzo cerraron en $878, $965 y $1.056, respectivamente.

Las curvas soberanas en pesos tuvieron una rueda en alza en la que se destacaron los bonos ajustables por inflación. Así, los bonos CER se incrementaron un 12,4%, mientras que las Lecer volvieron a subir 3,8%. En la curva de tasa fija, el TO26 cerró con una baja del 4%. Por su parte, los duales y DLK registraron una ganancia en torno al 7%.

Nuestro índice de bonos soberanos hard-dollar mostró un alza de 1,8%, destacándose con 2,7% los de ley Argentina, mientras que los de ley Nueva York lo hicieron en 1,4%. Así, ampliaron la ganancia mensual al 8,3% y a 46,6% en lo que va del año. Las paridades avanzaron a 38,1%, llegando a 38,9% en los de ley Nueva York. El riesgo país tuvo otra importante caída de 3,4%, ubicándose en un valor de 1.815.

En el mercado de renta variable, el Merval tuvo una baja del -0.6% en moneda local y del -1% en CCL Galicia, alcanzando un valor de USD 971. Se registraron bajas generalizadas, destacándose Ternium Argentina -7,4%, BYMA -6,5% y Aluar -6,4%. Los sectores que más se perjudicaron fueron Materiales -6%, Comunicación -2,2% y Construcción -0,6%. Los ADR registraron una suba promedio del 2,2%, impulsados por una Fed que mantuvo la tasa de interés estable y con proyecciones de recorte para el 2024. Se destacaron las subas de Despegar 6,7%, Grupo Supervielle 11,2% y BBVA 4,6%. Desde el balotaje, el índice Merval acumula un alza del 34%, y en lo que va del año, registra una ganancia acumulada del 61% medida en dólares CCL.