En línea con el mal desempeño de los mercados globales y un contexto interno con ruido político y sin novedades respecto al acuerdo con el FMI, los activos locales tuvieron otra jornada negativa en la que el riesgo país escaló al nivel más alto desde principios de diciembre pasado y el Merval se derrumbó.  

En el mercado de cambios, el BCRA compró USD 23 M y cerró febrero con compras netas por USD 1.950 M –es el mejor resultado desde mayo del año pasado–, acumulando en los dos primeros meses del año compras por USD 3.567 M. Por su parte, las reservas brutas cayeron USD 138 M debido a vencimientos de BOPREAL por USD 189 M, cerrando en un stock de USD 28.574 M.  

El dólar oficial subió 50 centavos diarios y cerró en un nivel de $1.062,38. Así, el ritmo de devaluación en la última semana se sitúa en el 1,0% mensual. Por su parte, los dólares financieros volvieron a operar al alza: el MEP (GD30) subió un 0,3% hasta $1.215 y el CCL avanzó 0,2% y cerró en $1.220. De esta manera, las brechas con el dólar oficial cerraron en niveles de 14% y 15%, respectivamente.  

Los futuros de dólar volvieron a subir y escalaron un 0,25%, dejando la devaluación mensual implícita promedio en 1,8%. Para los meses de noviembre 2025, diciembre 2025 y enero 2026, la devaluación mensual se encuentra en 2,0%. Como es usual, los contratos más largos fueron los que más subieron: enero (0,92%), noviembre (0,75%) y diciembre (0,66%).  

Los bonos soberanos en dólares continúan con su racha negativa y cayeron un 1,0%. El mayor impacto fue en el tramo medio donde los bonos cayeron un 1,3%. La curva está rindiendo un 13% de TIR para el tramo corto y 11% para el largo. A estas paridades, que cayeron a 67,5% en promedio, el riesgo país se ubica en torno a los 770 pb. Los BOPREAL sufrieron una caída de 3,7%.  

También fue una rueda teñida de rojo para la deuda en pesos, donde el único segmento que operó al alza fue el de los dollar-linked, gracias al TZV26 que avanzó un 0,7%. A estos precios, los dollar-linked pagan devaluación +9%. Los bonos CER cayeron un 0,6% impulsados por el tramo 2026 que cerró 0,8% abajo en promedio. Con esta baja, el tramo a 2026 descomprimió sus rendimientos a CER +9%, quedando igual que el tramo 2027 en adelante. El tramo corto a 2025 rinde CER +7%. En la tasa fija, las Lecap también cayeron un 0,6%. El tramo más afectado fue el largo (-0,9%), mientras que el corto se mantuvo neutral. Con esta descompresión de tasas y luego de la última licitación del Tesoro, donde convalidó tasas por encima de las del mercado secundario, el tramo corto rinde 2,6% TEM promedio, el tramo medio 2,5% y el tramo largo 2,4%. Por su lado, el TO26 retrocedió un 1,1%. En último lugar, los duales perdieron un 1,3% con bajas parejas en todos sus tramos que los deja rindiendo 2,1% TEM, 0,3 pp por debajo de las Boncap a plazos similares.  

El Merval tuvo otra jornada muy negativa al anotar una caída de 3,4% en moneda local y 5,3% medido en dólares CCL, terminando la rueda en USD 1.785. Con este resultado, en la semana acumula una caída en dólares del 11% y del 17% en lo que va del año. Las acciones que más cayeron fueron Holcim (-9,3%), Transener (-8,0%) y Banco Macro (-6,3%), mientras que no se registraron subas en la rueda. La caída fue más fuerte en las acciones que cotizan en Nueva York, entre las que se destacaron Banco Macro (-7,1%), Supervielle (-5,5%) y Loma Negra (-5,4%), mientras que las únicas dos acciones en subir fueron AdecoAgro (0,7%) y Despegar (0,2%).