Tras las minutas de la FED, todos los ETFs de mercados emergentes acusaron impacto: el ETF EEM, que abarca a los Emergentes a nivel global, pasó de estar positivo en 1% a finalizar casi neutro (+0,1%), mientras que el ETF ILF, que sigue acciones de Latinoamérica, pasó de neutro a caer 1,8%. Misma fue la suerte del Merval, que venía operando con un rojo de -0,5% y profundizó la caída a -1,3%. 

Dentro del índice las únicas que lograron cerrar en verde fueron TECO2 (+1,66%), TGNO4 (1,37%), CVH (+0,85%), CEPU (+0,69%) y BBAR (+0,42%), las mayores bajas se dieron en YPFD (-3,43%), CRES (-3,17%) y TGSU2 (-2,71%).

Bajó el riesgo país y se estabilizó el CCL

Tras dos ruedas muy malas, el riesgo país encontró algo de respiro cerca de los 1600 puntos y finalizó ayer con una baja del 0,4%, terminando en 1.589 puntos. El dólar CCL lateralizó para sus cotizaciones alternativas y promedio los $178 para CEDEARs y ADRs.

Nuevo régimen para FCI

Mediante la resolución general 900/2021, que fue publicada ayer en el Boletín Oficial, la CNV creó un régimen especial de FCI denominado “Fondos comunes de inversiones abiertos de títulos del tesoro”. 

Dichos fondos deberán invertir al menos el 55% de sus haberes en títulos de deuda pública nacional adquiridos en colocación primaria, con un vencimiento menor o igual a un año. 

Asimismo, estos fondos podrán invertir hasta el 45% de sus tenencias en otros fondos money market, de modo de lograr un manejo eficiente de la liquidez. 

Inversiones cortas: LEDES pasan al frente

Con una inflación que estimamos rondará un promedio mensual hasta fin de año de entre 2,8% y 3%, vemos que, para lo que son inversiones con horizonte en 2021, las Letras a Descuento (LEDES) están presentando ahora un rendimiento mayor al de las LECER.

Si tomamos por ejemplo la LEDE al 31/12/2021 (S31D1), está mostrando una TEA del 43,9%, la cual se encuentra por encima del rendimiento de la LECER al mismo vencimiento (X31D1), cuya TEA está en 40,9% según nuestras proyecciones.

Para horizontes más lejanos sí recomendamos estar indexado tanto a inflación como a tipo de cambio, con el TX23 (para inflación) y el TV22 (tipo de cambio) como nuestras opciones predilectas.

Resultados de la licitación

En la segunda licitación del mes y sin afrontar vencimientos, el Ministerio de Economía pudo recaudar $94.800 M. De esa manera, el rollover de vencimientos, el cual venía en torno al 65%, subió al 105,5%.

Al margen de la mejora, el ratio de rollover aún es el más bajo del año. Queda una última licitación en el mes, la cual será el viernes 27, aunque allí se deberán enfrentar los vencimientos de la LEDE S31G1 y la LEPASE SG311, entre las cuales se suman $92.000 M.

Desaceleran precios mayoristas y Costos construcción

Los precios mayoristas subieron 2,2% m/m en julio, la suba más baja de los últimos 14 meses. Con este resultado, en lo que va del año acumuló un alza de 32,7% y de 63% respecto a julio del año pasado. 

El Índice del Costo de la Construcción subió +5% en julio, estimulado tanto por aumentos en mano de obra (+7,2% vs 0,6% jun) como por gastos generales (5% vs 1,4% jun). Con este resultado, en lo que va del año acumuló un alza de 30,4% y de 67% respecto a julio del año pasado. 

Los precios de los materiales continuaron la tendencia de desaceleración al subieron +2,8%, continuando la tendencia de desaceleración. En los últimos doce meses subieron 82,2%.

Dentro de los mayores aumentos encontramos los artículos sanitarios de loza con +3,8% (FERR) y dentro de los menores aumentos encontramos los productos de hormigón y cemento con 2% (LOMA y HARG).

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