Ayer los dólares alternativos fueron noticia, con un CCL que llegó a estar en 167 (+2%), aunque luego finalizó neutro (163,7); mientras que el dólar informal llegó a $170, trepando más de 4% en una semana. Los contratos de ROFEX largos (noviembre en adelante) mostraron su segundo día de alzas, con subas cercanas al 1%. El TV22 (dollar linked 2022), que venía despertando poco interés, tuvo ayer una suba del 0,56%. Nuestro índice de bonos soberanos en dólares cayó un 1% en un día en el cual los bonos emergentes y comparables operaron favorablemente, siendo esto una mala señal.

Creemos que, tras un mercado que venía acostumbrado a una inusitada calma, la operatoria de ayer correspondió a los primeros temores preelectorales del año. Con un BCRA que sigue comprando divisas (aunque a un ritmo considerablemente más bajo) creemos que lo de ayer no se profundizará mucho más, aunque es una señal de que el segundo semestre no será fácil. 

Standalone

Si bien el descenso de Argentina de la categoría de mercado emergente era casi un hecho, se asignaba una posibilidad marginal a bajar dos categorías; pero llegó la peor noticia: argentina pasó al peor grupo, “Standalone”, aquel grupo que queda al margen de los índices de inversión por no cumplir con las varas más bajas de accesibilidad en sus mercados de capitales. 

Ayer el Merval había logrado recuperarse de una caída intradiaria para finalizar en verde, empujado por el buen día de la bolsa de Brasil (+2,1%) y quizás también por alguna especulación con la reclasificación a mercado de frontera. Medido en CCL, en Merval finalizó en 408, respetando el famoso piso de 397/400; hoy dicho piso podrá estar bajo alta presión.

Oportunidad en el canje MEP/CCL con AL30

Ayer la brecha MEP/CCL para el bono AL30 llegó a niveles de 2,3%. Si bien recordamos que presenta una limitación de 100.000 nominales por semana, este nivel de brecha para un año electoral es una oportunidad de oro.

Adiós al sueño de pagos parciales

Ayer Bloomberg publicó una nota señalando comentarios del portavoz del organismo, Gerry Rice, haciendo mención de que el país se comprometió a pagar sus obligaciones. En esta misma línea, Héctor Torres, ex miembro del directorio del FMI, declaró que no hay posibilidad de realizar un pago parcial. 

Este año el país deberá afrontar pagos por USD 4.500 con el FMI. Si bien también recibirá DEGs (+USD 4.300 M), si sumamos el pago al Club de París, el pago de cupones de los bonos y un segundo semestre que implicará ventas en el MULC e intervenciones en el CCL, vemos que el BCRA, si bien podrá abastecerlo, no estará en una posición de holgura.