Primeros movimientos

Futuros norteamericanos nuevamente en rojo y liderados por las tecnológicas. El Nasdaq cae más de 1% luego de perder -2,55% ayer. La tasa de Treasuries a 10 años supera el 1,6% ante la expectativa de un dato elevado de inflación a publicarse mañana. El dólar se deprecia y se encuentra cerca de romper los 90 puntos en su medición DXY.

Los principales mercados de Asia cerraron con fuertes bajas esta mañana, presionados por el cierre previo de Estados Unidos y los datos de inflación. El Nikkei Japonés cedió -3,1%. En Europa el Stoxx 600 baja más de 2%.

El petróleo cede y perfora los USD 64,5 luego de que se registren avances para restablecer la provisión desde la red hackeada a Colonial Pipeline. El oro, la plata y el cobre operan alcistas.

Los datos de inflación en China presionan por una nueva jornada de corrección en los mercados. Los precios al productor saltaron 6,8% interanual en abril, superando el 6,5% esperado por el mercado y, de esta manera, se aceleran desde el 4,4% registrado el mes previo. Más allá de ello, el índice de precios al consumidor ascendió solo 0,9% interanual (Vs 1,0% esperado).

Panorama global
Aumenta la inflación esperada por el mercado

La inflación, descontada por el mercado de Treasuries Vs TIPS a 5 años, subió ayer hasta 2,7% anual, valores que no se veían desde mediados de 2008. Esto implica que un Treasury a 5 años rendirá más que su par ajustable por inflación (a menos que los precios suban): en promedio, a un ritmo de 2,7% anual en los próximos 5 años.

Resulta alentador el hecho de que la inflación descontada a 10 años es menor (2,5%), lo cual sugiere que el mercado ve un salto inflacionario transitorio que no se mantiene en el largo plazo. El mercado descuenta una mayor inflación, pero no espera un caos monetario.

Mañana se publicará la inflación minorista norteamericana al mes de abril. El mercado espera un salto interanual del 3,6%, superando al 2,6% interanual registrado el mes previo. La inflación núcleo rondaría el 2,3% interanual, desde 1,6% en marzo.

Tecnológicas incipientes, las más castigadas

El producto estrella de la gestora Cathie Wood, ARK Innovation ETF, que se especializa en tecnológicas altamente innovadoras, perdió ayer un 5,2% de su valor ante los temores inflacionarios que asoman de cara al dato del miércoles (inflación USA), así como también por el salto en el valor de los commodities.

El fondo hace apuestas concentradas en compañías disruptivas que apuntan a revolucionar diferentes industrias. Sus cuatro principales holdings son Tesla, Teladoc, Square y Roku, explicando conjuntamente un 26% del ETF. Estas cuatro compañías cedieron ayer entre -5,5% y -7,25%. En el caso más extremo, dos firmas de biotecnología que explican 2% del ETF, Twist Bioscience (-17,5%) y NanoString Technologies (-11,7%) registraron caídas de dos dígitos en la rueda de ayer.

Luego de un exitoso 2020, en que ARK Innovation rindió 150%, el ETF se encuentra bajo presión en 2021, acumulando una caída de -33,6% desde sus máximos de febrero y un rendimiento de -16,6% en lo que va del año.

El evento deja en claro que las empresas de valuaciones elevadas son las más sensibles a cambios en los niveles de liquidez y tasas de interés que se avecinan entre fines de 2022 y principios de 2023.

‍

‍

Panorama local
El riesgo país, casi en 1600

Nueva suba del riesgo país, que marcó un alza del 0,4% y alcanzó a los 1594 puntos, quedando a sólo 56 puntos del máximo postreestructuración.

De esta manera, los bonos soberanos en USD se encuentran a solo 5% (en promedio) de sus mínimos históricos. Además, para regresar a la media de precios bajo la cual operaron desde su reestructuración, deberían obtener ganancias promedio del 10%.

Finalmente, el MEP cortó la racha

Primera baja del dólar MEP en 14 ruedas: ayer cayó un 0,3%, para finalizar en 153,95. El CCL, por su parte, subió un 0,3%, terminando en 158,47.

El BCRA pone a prueba las expectativas de mercado

La semana pasada el Banco Central marcó el ritmo devaluatorio más bajo del año (17% anualizado), y esta semana comenzó con una apuesta incluso más agresiva: solo 9 centavos de devaluación el lunes (al contemplar el fin de semana, representa 3 centavos por día o 12% anualizado). 

Detrás de esta estrategia, hay dos factores que la apoyan: el rally de la soja de 12% desde inicios de abril (que implica más divisas y recursos fiscales); y la apreciación del real de un 11% desde sus máximos de marzo (generando que el tipo de cambio real argentino no se atrase tanto).

Los contratos de dólar futuro acusaron impacto de manera progresiva: con leves caídas para los contratos más cortos, y bajas en torno al 1% para los contratos post electorales. 

Opera pesado el T2V1

En línea con lo mencionado previamente, el T2V1, bono dollar linked 2021, cayó 0,5%; aunque el TV22 subió 0,2%. 

Hace unas semanas les mencionábamos que veíamos al T2V1 en zona de venta y que una opción era migrar al TV22. De las últimas 15 ruedas, el TV22 obtuvo un mejor rendimiento relativo que el T2V1 en 13 de ellas. De esta manera, el diferencial de rendimiento entre estos dos bonos se encuentra en 857 puntos básicos, siendo esta la marca más alta registrada (el T2V1 rinde devaluación +8,4%, mientras que el TV22 rinde devaluación -0,2%). 

‍


Resumen Bursátil
Merval

‍El Merval cerró el lunes con rendimientos positivos. El índice marcó una suba del 0,64% con respecto al cierre anterior. El porcentaje operado en acciones locales fue del 32,13% ($1.132.296.079) y para Cedears fue del 67,86% ($2.372.526.432) sobre el total de operaciones de renta variable.

Panel Líder‍

En el panel líder nos encontramos con 11 compañías en alza, 9 en baja y 1 sin cambios. Las que mejor se desempeñaron fueron Cresud (CRES) con 5,96%, Banco BBVA Francés (BBAR) con 3,75% y Yacimientos Petrolíferos Fiscales (YPFD) con 2,24%. Aluar (ALUA) con -1,71%, Telecom (TECO2) con -1,29% y Transener (TRAN) con -1,04%.

Cedears‍

Los Cedears terminaron el día con rendimientos mixtos. Los instrumentos que más se destacaron en cuanto a volumen efectivo fueron United Healthcare Group (UNH.BA), Tesla (TSLA) y Petrobras (PBR). Mejor rendimiento (con volumen relevante): Bioceres (BIOX.BA) con 3,27% y Colgate-Palmolive (CL.BA) con 2,81%. Peor desempeño (con volumen relevante): Square, Inc. (SQ.BA) -7,25% y Tesla (TSLA.BA) -6,70%.

ADR

‍Cerraron con rendimientos mixtos. Mejor desempeño positivo: Cresud (CRESY) con 5,35%, Banco BBVA Francés (BBAR) con 3,58% y YPF (YPF) con 2,01%. Peor rendimiento: Mercado Libre (MELI) con -6,53%, Grupo Financiero Supervielle con -1,67%, Banco Macro (BMA) con 1.29%.