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Mayo arrancó con el BCRA reduciendo el ritmo devaluatorio diario: de un 60% anualizado en abril, pasó a un 55% (promedio en las 5 primeras ruedas del mes). Esto se debe a que nos encontramos en un mes donde – históricamente – las liquidaciones del agro suelen ser de las más altas del año.

En consecuencia, las tasas implícitas mostraron un ajuste promedio del 7,2%, siendo los meses de agosto y septiembre los de mayor ajuste (-11,5% y -9,9% respectivamente). De esta manera, las implícitas pasan de un rango de 59% - 67% en el último viernes de abril a otro de 54% - 62% la semana pasada – sin contemplar los contratos de mayo –.

De cara a las próximas semanas, y considerando que el grueso de liquidación de divisas suele incluir a junio, el BCRA no tendría incentivos para volver a aumentar el ritmo devaluatorio. por lo que los contratos futuros de dólar tendrían algo más de margen para ajustar en materia precios.

En cuanto a métricas de volumen, si tomamos el promedio de la semana pasada respecto a la anterior, este cayó un 67%, aunque dicha diferencia radica en que hubo un rolleo importante de los contratos que correspondían a finales de abril.

Por el lado del interés abierto, aumentó un 13% en una semana, pese a las menores expectativas devaluatorias. Esto encuentra razón en el ruido político de la actualidad. y lleva a los inversores a querer seguir cubiertos ante cualquier evento inesperado de corto plazo.

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Los futuros norteamericanos retroceden fuertemente en el primer día de la semana, luego de darse a conocer el informe de empleo de EE.UU el último viernes. De esta manera, ante la espera de una FED más hawkish, el índice Nasdaq marca la mayor caída (-2,6%), seguido por el S&P y el Dow Jones (-1,9% y -1,5% respectivamente).

Esto también afecta a los futuros del petróleo, que caen 2,4%, mientras que el oro, por su parte, retrocede 1,3%. De esta manera, la preocupación respecto a una posible recesión hace retroceder el precio del crudo – a pesar de que el mercado aún espera las sanciones contra Rusia –, lo que en caso de incluir la prohibición de importaciones energéticas, afectaría fuertemente la demanda global del commodity. 

Por otra parte, el dólar se fortalece y llega a su máximo de las últimas dos décadas. Así, el índice DXY alcanza los 103,8 puntos, mientras que las tasas de Treasuries no encuentran freno y avanzan 5 pb, llegando a 3,18%, un nuevo máximo desde 2018.

Cabe destacar que esta semana continuarán compareciendo distintos miembros de la FED, por lo que posturas más agresivas podrían impactar aún más en los mercados de acciones y en los rendimientos de los bonos del tesoro. 

Bajo este contexto, la mira de la semana estará puesta en el dato de inflación de EE.UU que se publicará el próximo miércoles. Las expectativas ubican el dato interanual en 8,1% – vs 8,5% en marzo – y al mensual en 0,2%, ampliamente por debajo del 1,2% m/m del mes previo. Un resultado superior podría acrecentar la preocupación respecto a una FED más hawkish, lo que podría impactar fuertemente en los mercados bursátiles.

Este escenario también arrastra tanto a las principales bolsas europeas como a las asiáticas, a excepción de China, que avanza 0,1% en lo que va de la mañana.

En una jornada muy adversa para el plano local, que se vio afectado por el desplome global, los bonos soberanos sufrieron un duro revés ayer, cayendo 0,9% en promedio. El contexto de ajuste no discriminó legislación, y ambas curvas – ley local y extranjera – se mostraron negativas. Por dicho motivo, el riesgo país subió 1,9% cerrando en 1.783 unidades.

De este modo, ya sea por el contexto global o por las condiciones de la economía local, los bonos soberanos siguen sin encontrar rumbo, y se pierden en la lateralización. Estimamos que las cotizaciones irán encontrando sostén a medida que se aprueben las revisiones trimestrales con el FMI, ya que el problema del default quedó atrás.

Dentro de los bonos en pesos, el contexto inflacionario sigue direccionando el flujo hacia los instrumentos CER, que terminaron el día 0,55% al alza en promedio. Los más destacados fueron el TX28 y el TX26, con movimientos de +2,7% y +2%, respectivamente. Las LECER, por su parte, tuvieron un cierre con un sesgo bajista de 0,08%.

Los bonos CER del tramo largo siguen demandados, pese a los temores de reperfilamiento que giran en torno a la deuda en pesos. Recordemos que dichos rumores cobraron fuerza luego de que el Tesoro no logre cubrir el total de los vencimientos en abril. 

En lo que respecta a los bonos dollar linked, el ajuste que acumulan desde comienzos de la semana se mantiene, dado que con la estacionalidad de la liquidación del agro las expectativas de devaluación caen. De hecho, el BCRA ayer devaluó al 57% anualizado, por debajo del 60% aproximado que se observó durante abril. 

En cuanto a la curva Badlar, no hubo movimientos destacados, a excepción de la recuperación que tuvo el PR15, que finalizó en positivo por 1,6%.

Finalmente, y en línea con mayor aversión al riesgo a nivel general, los tipos de cambio financieros escalaron un 0,85% en promedio. Así, el dólar MEP cerró en $205,39 y el CCL en $206,61, ambos medidos por GD30.

La renta variable tampoco pudo escapar a lo ocurrido en los mercados globales, por lo que registró una caída de 3,3%, donde ALUA y TGSU2 fueron los más perjudicados (-5,04% cada uno).

Ayer se dio a conocer la noticia de que Elon Musk se posicionará como CEO temporario de la red social, luego de concretarse su compra por USD 44.000 M. 

El antiguo CEO de la compañía, Parag Agrawal, indicó que el mandato de la misma es incierto bajo el manejo del multimillonario Elon Musk. Esto confirma los rumores de una presunta mala relación entre el directorio de la compañía y el nuevo dueño de la misma.

A pesar de esto, Twitter se sigue diferenciando del sector de comunicaciones y del índice Nasdaq, al avanzar 2,3% el día de ayer, a pesar del desplome general. De esta manera, la compañía acumula un alza de 18%, beneficiada principalmente por la noticia de la compra que se dio a conocer el mes previo.

Cierres del día anterior

Si bien las primeras reacciones al comunicado de la FED habían sido favorables, con los principales índices bursátiles cerrando el miércoles con fuertes subas, el “buen humor” duró poco y ayer se vivió la peor jornada de los últimos dos años. Las preocupaciones sobre la dinámica inflacionaria y la tardía respuesta de la FED volvieron a golpear a los rendimientos de los bonos del Tesoro, con la tasa de los UST10Y cerrando en 3,07%, el nivel más alto desde octubre de 2018. En este contexto, los principales índices bursátiles americanos perdieron todo lo que habían ganado en la jornada anterior, marcando importantes caídas: el Nasdaq fue el más castigado, con una baja de 5%, seguido por el S&P, que cayó 3,7%, y el Dow Jones, que retrocedió 3,3%.

Todos los sectores que componen el S&P tuvieron una muy mala jornada. El peor resultado lo tuvo el de consumo discrecional, que de la mano de Amazon y Tesla cayó 5,6%, seguido por el tecnológico y el de comunicaciones, que presentaron bajas de 4,8% y 3,7% respectivamente. 

Las preocupaciones en cuanto a la dinámica inflacionaria se potenciaron ayer ante la nueva escalada del precio del petróleo y del gas natural, ante las preocupaciones sobre la escasez de suministros globales por el inminente embargo de la Unión Europea sobre el petróleo ruso. La propuesta europea es eliminar los suministros de crudo ruso y productos refinados en seis meses, así como también prohibir todos los envíos, corretaje, seguros y financiamiento ofrecidos por empresas de la Unión Europea para transportar petróleo ruso. Al mismo tiempo, la OPEP se niega a aumentar la oferta, siguiendo con su estrategia de recortar los suministros, que están en niveles récord. Ayer, el WTI cerró en USD 108, acumulando en las últimas dos ruedas un alza de 6%. 

El dólar retomó su camino alcista contra el resto de las monedas. El índice del dólar DXY se mantuvo por encima de 103,5, el nivel más alto desde finales de 2016. Así, el índice que mide la cotización del  dólar frente a las principales monedas se encamina a cerrar su quinta semana consecutiva de suba. Con respecto al resto de las monedas, el dólar se fortaleció 2% frente al real brasileño, que volvió a cerrar por encima de USDBRL 5, en tanto que el yuan subió 0,7%, llegando a 6.67.

Primeros movimientos del día

Los futuros de los mercados norteamericanos continúan el camino del día de ayer y marcan caídas: 0,4% el Nasdaq, 0,3% el S&P y 0,2% el Dow Jones.

Esto ocurre ante la espera del informe de empleo de EE.UU, que se dará a conocer el día de hoy. Los pronósticos ubican a la tasa de desempleo de abril en 3,5% – vs 3,6% del mes previo –. En caso de confirmarse este dato, y manteniéndose la tasa de participación, el mercado podría tomarlo como una confirmación de mayor suba de tasas futura, dada la solidez que mantiene el mercado laboral. Al ser uno de los datos que analiza la FED, junto con la actividad económica, una caída cada vez mayor del desempleo llevaría a especular con que la entidad aún tiene margen para mayores subas de tasas con el objetivo de controlar la inflación.

Bajo este contexto, la tasa de Treasuries avanza hasta 3,08%, mientras que el DXY cae levemente, aunque se mantiene cercano a sus valores máximos del año (103,3 puntos). 

El petróleo, por su lado, avanza un 2,2% ante la preocupación de que la prohibición de importación de petróleo ruso afecte fuertemente la demanda del mercado europeo. Sin embargo, la Unión Europea dio a conocer que flexibilizará la medida para que países como Hungría, Eslovaquia y República Checa puedan tener un mayor margen de tiempo para adaptarse a la restricción.

En un contexto global favorable por el comunicado de la FED, los bonos soberanos aprovecharon este “buen humor” y terminaron al alza. Los bonos en dólares cerraron el día con una suba del 1%, con los globales (+1,12%) performando mejor que los bonares (+0,3%). Así, el riesgo país cayó 2,5%, para finalizar en las 1.750 unidades. 

Por el lado de los bonos en pesos, la curva CER no mostró grandes variaciones, ya que en promedio tuvo un movimiento diario de +0,17%. Aún así, los bonos largos de la curva, como el DICP y el TX26, tuvieron ascensos de 1,85% y 1,05% respectivamente. Las Lecer, por su parte, cerraron el día levemente positivas (0,15%).

Dentro de los bonos que ajustan por tasa, los cierres fueron dispares, donde el BC24 fue de lo mejor, ya que escaló un 0,7%. El PR15, por el contrario, cayó 1,7%.

Ya moviéndonos en el plano de los bonos que ajustan por tipo de cambio, los mismos cerraron con caídas generalizadas de 1,2%, con el T2V2 siendo el más afectado (-1,8%), aunque el TV24 fue el más operado ($550 M). 

Respecto a los tipos de cambio financieros, el MEP retrocedió un 1,9%, hacia los $104,87, y el CCL hizo lo propio un 1,8%, hacia los $208,6. El canje se mantuvo estable en 0,7% (todo esto medido con GD30).

Acerca de la renta variable, el índice Merval tuvo un leve retroceso de 0,2%, para cerrar en las 89.401 unidades. Dentro de las subas, las más destacadas fueron las de COME (+2,68%) y BYMA (+1,91%). Por el lado de las bajas, sobresalieron las de CRES (-3,04%) y SUPV (-3,03%).

Tal como estaba previsto, la FED confirmó el endurecimiento de la política monetaria, al elevar la tasa de referencia en 50 pb. Se agrega al alza de 25 pb de marzo, por lo que la tasa ahora se ubica en 1%, la más alta desde febrero de 2020, cuando previo a la pandemia estaba en 1,75%. Además de ser el mayor movimiento desde mayo de 2020, es la primera vez desde 2006 que sube la tasa en dos reuniones consecutivas,  lo que marca la reacción de Powell luego de que la inflación llegue al nivel más alto desde 1981.

Además de la suba de tasas, la FED confirmó que comenzará a reducir las tenencias de activos en su balance, que superan los USD 9 billones. La reducción se hará en fases: a partir de junio, al reducir en USD 47.500 M en los primeros tres meses, y luego se acelerará a USD 95.000 M (USD 60.000 M de bonos del Tesoro y USD 35.000 de cédulas hipotecarias). 

La FED destacó que, si bien la actividad económica se contrajo en el primer trimestre, no prevé un escenario recesivo. El gasto de los hogares y la inversión mantuvieron un buen dinamismo. Además, la creación de empleo se mantuvo fuerte en los primeros meses del año, lo que permitió una caída sustancial de la tasa de desempleo. También reconoció que la inflación sigue siendo elevada producto de los desequilibrios de oferta y demanda que dejó la pandemia, potenciada además por la suba de precios de la energía – derivada del conflicto en Ucrania –.

Cierres del día anterior

En una jornada en la que las miradas apuntaban a la decisión de la FED, los mercados cerraron al alza. Si bien la entidad conducida por Powell subió la tasa de referencia en 50 bp, hasta 1% – el mayor movimiento alcista desde mayo de 2000 –, el comunicado trazó un escenario menos agresivo al esperado, lo que le dio un impulso a los mercados. La tasa de los bonos del Tesoro bajaron levemente, con la UST10Y cerrando en 2,92%, el dólar se debilitó y todos los mercados de renta variable respondieron al alza, siendo la mejor jornada desde mayo de 2020. El Nasdaq subió 3,4%, acumulando en las últimas tres ruedas un alza de 5,4%, en tanto que el S&P avanzó 3% (4,1% en el mes).

Todos los sectores que componen el S&P tuvieron una jornada positiva, con muy buenos resultados que les permiten arrancar el mes recuperando parte del terreno perdido en abril. El sector de mejor resultado volvió a ser energético que, de la mano de la suba del petróleo, subió 4,2% en la jornada y 8,8% en las 3 primeras ruedas del mes. Le siguieron las acciones del sector tecnológico y de comunicaciones, que marcaron alzas de 3,5% y 3,4% – respectivamente –, impulsadas por la recuperación que marcaron las grandes FANGS: Meta subió 5,2%, Google 4,2% y Apple 4,1%. 

Entre las noticias del día, se destacó la publicación del ADP de abril, que marcó que la creación de empleo en EE.UU creció menos de lo esperado. De acuerdo a la consultora privada, que suele ser un buen anticipo del dato de empleo oficial que se publicará mañana, en abril se crearon 247 mil nuevos puestos de trabajo, bastante por debajo de los 479 mil que se habían creado en marzo y de los 395 mil que esperaba el consenso de analistas.

En Brasil, tal como se esperaba ante un contexto inflacionario que no da señales de moderación (todo indica que en abril el IPC volvió a subir por encima del 1.6% m/m), el Banco Central decidió subir la tasa de interés de referencia en 100 pb, llevándola a 12,75%, el nivel más alto desde febrero de 2017. Esto, sumado al impulso que le dio a los mercados la decisión de la FED, fortaleció al real, que cerró la jornada en USDBRL 4,91. Se prevé que en las próximas reuniones el BCB tendrá una política menos agresiva, acorde se vayan moderando las presiones inflacionarias. Las perspectivas del mercado apuntan a que la inflación se moderará en los próximos meses y terminará el año en 7,9%, en tanto que prevé que la tasa Selic terminará este año en 13,25% y el USDBRL en 5. 

En cuanto a China, la política de confinamiento masivo en Shanghái y otras mega ciudades afectó notablemente la actividad económica. Al cierre de la jornada, se publicó el índice PMI Caixin de servicios de abril, que se derrumbó, llegando a 36,3 – desde el 42 de marzo –, alcanzando el nivel más bajo desde el mínimo que había registrado en febrero del 2020. Esto se suma al mal dato que había marcado la actividad manufacturera, por lo que el PMI compuesto cayó a 37,2, desde el 43,9 de marzo.

Por su parte, siguiendo a la FED, el Banco de Inglaterra (BoE) subió la tasa de interés de referencia 25 pb, hasta el 1%, por lo que alcanza el nivel más alto de los últimos 13 años. Este último aumento es la cuarta suba consecutiva desde diciembre, en medio de las preocupaciones por una fuerte desaceleración económica. Aunque el BoE predice que Reino Unido evitará una recesión técnica y mantiene su pronóstico de crecimiento económico para este año (3,75%), recortó su pronóstico para 2023, mostrando una contracción de 0,25%, desde una estimación anterior de crecimiento de 1,25%. Además, recortó su proyección de crecimiento para 2024 al 0,25%, desde un 1% anterior.

Primeros movimientos del día

Las alzas que tuvo Wall Street ayer le dieron impulso a las bolsas asiáticas. La bolsa de Shanghái, que volvió del feriado, cerró con un alza de 0,68%, algo limitada por los temores a la extensión de las restricciones por COVID-19. Las acciones europeas – con el Stoxx 600 – suben un 1%. La mala noticia es que los futuros de Wall Street arrancaron el día a la baja, con el Nasdaq cayendo 0,8% y el S&P 0,6%.

El dólar se aprecia y los commodities suben, con el petróleo WTI superando los USD 108 por barril, casi 1% por encima del cierre de ayer. El cobre tiene otra buena sesión en Londres y sube 1,30%.

17,9%

Es lo que viene retrocediendo Alphabet (GOOGL) en lo que va del año. La Big Tech se vio afectada por la alta volatilidad – que golpea a todo el mercado – y por sus resultados del 1Q22, que estuvieron por debajo de las expectativas. Sin embargo, continúa siendo una empresa con gran diversificación entre sus productos, y generando constantemente nuevos servicios. Por dicho motivo, se la considera una oportunidad para los meses futuros, como una alternativa para posicionarse en el sector tecnológico. La acción de la empresa puede adquirirse mediante Cedears en el mercado local.

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16,5%

Es lo que cayó en el año Pfizer (PFE), una de las grandes farmacéuticas productoras de la vacuna COVID-19. A pesar de que no se espera que la empresa alcance las ganancias que produjo en el último año, el aumento en los contagios en China impulsó a la compañía en el último mes. Se considera que, de continuar esta suba de casos, la empresa volverá a tener relevancia en el mercado. A esto se le suma que pronto se aprobará la vacuna para menores de tres años, lo que aumenta aún más el mercado de la firma en comparación a otras productoras de la vacuna contra el COVID-19. Esta acción también puede adquirirse mediante Cedears en el mercado local. 

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0,1%

Es la devaluación real implícita que descuenta el mercado para marzo de 2023. Si bien para mediados de marzo se esperaba que la misma sea del -5%, la dinámica compradora de divisas del BCRA ha elevado las perspectivas devaluatorias, aumentando la demanda de productos dollar linked. De esta manera, la inflación y la devaluación hacia marzo de 2023, según el mercado, terminarían empatadas.

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En 2018 la FED comenzó un programa monetario contractivo que golpeó a todo el mercado. Prácticamente todos los activos cayeron: el Dow Jones se contrajo un 7%, el S&P 500 un 6% y el Nasdaq un 4%- Sin embargo, el sector utilities (servicios públicos) se diferenció del resto y ganó 1%. Y este no fue el único episodio, pues en el 2000, año de la crisis de las “.com”, el S&P 500 cayó un 10%, mientras que este sector subió 17%. Además, en el 2008 cayó 31%, pero en menor medida que el S&P, que bajó casi 40%.

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La fortaleza de este sector proviene de su certidumbre en los ingresos y dividendos estables. Las empresas que lo componen son principalmente compañías eléctricas, de gas y agua. Estas no suelen ser empresas atractivas en términos de innovación, pero tienen la característica de que, en momentos de crisis, los usuarios no disminuyen la demanda por sus servicios. Además, son empresas que han mantenido dividendos constantes – en torno al 3% – y crecientes a lo largo del tiempo, generando que, en momentos de tasas altas, se convierta en un activo atractivo. 

Adicionalmente, gracias a las comisiones por la facturación del servicio, se ven beneficiadas con el reciente aumento de los precios energéticos. La invasión de Rusia a Ucrania llevó a disrupciones en la oferta de commodities global, impulsando fuertes subas de sus precios. Este fue particularmente el caso del gas, donde Rusia tiene el 24% de las exportaciones globales. Si bien esta situación afecta particularmente a Europa, EE.UU no se queda atrás, ya que la demanda por el gas americano se incrementó para sustituir a la oferta rusa. En marzo de este año, el 75% de los envíos de gas americano fueron hacia Europa, en comparación con el 44% del año pasado, lo que determinó un aumento del 28% en el total de envíos. Como resultado, el precio del gas natural en EE.UU alcanzó en mayo su mayor registro desde 2008, cuando el boom del shale gas (gas de lutita) no había comenzado y no era tan utilizado como lo es hoy en día en la economía americana. Además, esto también impacta en la generación de electricidad, donde el 38% de la oferta proviene del gas.

Por otro lado, la incorporación de nuevas energías y programas nacionales de infraestructura le aportan mayor relevancia a este sector. El gobierno de Biden ha identificado el cambio climático como el mayor desafío que enfrenta EE.UU y el mundo. En este sentido, aprobó un programa de USD 62 MM para modernizar y hacer la matriz energética menos dependiente de combustibles fósiles. De esta forma, empresas de generación eléctrica que se encuentran en este sector se han transformado en sectores estratégicos de la economía americana, dejando de lado su tradicional rol de solo brindar servicios públicos. 

Modernizaciones en otras industrias también están incidiendo positivamente en este sector. Con más autos eléctricos, también aumentará la demanda de energía. En los EE.UU, el objetivo federal es que los vehículos eléctricos representen el 50% de las ventas de autos y camiones para 2030. Al mismo tiempo, varios estados individuales han anunciado objetivos más ambiciosos. Según la IEA, se espera que al 2030 el consumo de este sector represente el 5% del total de la energía consumida, frente al 0,2% actual. 

En resumen, este sector es atractivo no solo por sus características ante la crisis, sino también porque se está convirtiendo en un segmento relevante en términos de las modernizaciones que llevará a cabo la economía americana en los próximos años. 

Oportunidades de inversión

Entre las energéticas que más están invirtiendo en este sector, encontramos a Duke Energy ($DUK), que ha aumentado sus activos eólicos y solares. El año pasado, anunció un ambicioso plan de gastos de USD 58 MM a cinco años, que implica invertir en energías renovables, almacenamiento de baterías, programas de eficiencia energética y proyectos de red. Duke no es un caso atípico, NextEra Energy ($NEE), Southern Company ($SO) y Xcel Energy ($XEL) son otros ejemplos de empresas de servicios públicos con objetivos de reducción de carbono. Adicionalmente, se puede optar por diversificarse en varias empresas del sector, sin estar sujeto a una en particular, mediante el ETF de utilities ($XLU).

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En un contexto donde el escenario local acompañó al optimismo global, los bonos en dólares de legislación argentina fueron los principales ganadores de la jornada, mientras que el riesgo país retrocedió hasta los 1.800 puntos. Se destacó la suba del 2,8% que marcó el AL30, la opción de mayor liquidez del segmento. Por su parte, los de legislación extranjera terminaron con resultados mixtos, con el GD30 avanzando un 1%. 

Por el lado de los bonos en moneda local, se destacó el segmento CER, con el TX24 marcando la mayor suba (1%), mientras que los de mayor vencimiento tuvieron subas más moderadas. Los dollar linked, por su parte, terminaron todos a la baja, con el TV23 retrocediendo un 0,7% durante la jornada de ayer. Finalmente, los bonos a tasa fija marcaron resultados mixtos y sin importantes variaciones.

Ante este escenario, los tipos de cambio financieros cerraron dispares, con el dólar MEP (AL30) retrocediendo 2,1%, hasta $205,7, mientras que el dólar CCL (GD30) cayó hasta $208,6. De esta manera, el canje MEP - CCL medido en GD30 se ubicó en 0,5%.

Respecto a la renta variable, el Merval acompañó la suba, al avanzar un 2,3% en moneda local y un 3,5% en USD, llegando a USD 429,5. Sin embargo, sigue marcando ese valor en dólares como una constante resistencia. 

En el panel líder, sólo BYMA resultó a la baja ayer, retrocediendo un 0,3%. Por el lado opuesto, entre los ganadores se destacaron Banco BBVA Francés (BBAR), que avanzó un 4,9%, seguido por Transener (TRAN), que ascendió 4,8%. Ambas compañías acumulan resultados similares en lo que va del año, ya que mientras BBAR cae un 7,1%, TRAN retrocede un 4,8%.

Siendo una de las últimas compañías en presentar sus resultados, Pfizer (PFE) dio a conocer ayer sus datos del 1Q22. Una de las creadoras de la vacuna del COVID-19 volvió a sorprender con sus ganancias, al alcanzar los USD 25,66 MM – 6,5% por encima de las estimaciones –, y con sus ganancias por acción, que fueron de USD 1,62 – vs el pronóstico USD 1,52-. 

A pesar de que se esperaba que la compañía desacelere fuertemente su crecimiento, Pfizer continuó manteniendo sus ganancias producto de las ventas de vacunas y píldoras contra el COVID-19. Esto la llevó a marcar una suba en sus ganancias del 77% respecto al mismo período del año anterior, dada la masividad de ventas de las vacunas contra el virus. A esto se le suma que la empresa está esperando la habilitación para vacunar a mayores de 3 años, lo que generaría mayores ventas, ya que no todas las vacunas son aceptadas para menores de edad.

Sin embargo, la farmacéutica anunció también un recorte para sus expectativas futuras, producto de los altos costos de desarrollo de nuevos medicamentos, además del encarecimiento del dólar frente a otras monedas. A pesar de los nuevos contagios en China, el virus está dejando de ser una preocupación central, lo que presiona a la compañía a generar nuevos avances respecto a otros medicamentos en etapas de prueba. 

Luego de publicarse los resultados, Pfizer solo avanzó un 2% ayer, producto de la caída en las expectativas futuras. Sin embargo, la firma aún acumula una caída del 13% en lo que va del año, a pesar de la fuerte recuperación que marcó en abril ante la suba en los contagios en China.

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Cierres del día anterior

El foco continúa en la suba de tasas que establecerá la FED, y que anunciará hoy. A pesar de que se espera que la entidad anuncie una suba de al menos 50 pb, los mercados continuaron con la ola optimista iniciada el lunes. Mientras el S&P subió 0,5% ayer, el Dow Jones y el Nasdaq avanzaron 0,2% y 0,1% respectivamente. 

Entre los sectores, el energético fue el principal ganador de la jornada (2,8%) – a pesar de la baja que marcó el petróleo –, seguido por el sector financiero (1,3%). Por el contrario, los únicos perdedores dentro de los sectores que componen el S&P 500 fueron el de consumo discrecional (-0,2%) y el de consumo defensivo (-0,3%). Vale destacar el segmento que incluye a las compañías de Oil & Gas (ETF XOP), que avanzó un 4,7% durante la jornada de ayer. 

Ante este contexto, las tasas de Treasuries cerraron ayer en 3%, coincidiendo con la caída en la demanda de bonos del tesoro producto del contexto de suba de tasas.

A pesar de que los mercados están atentos a las novedades de la FED, también acontecieron nuevas novedades del conflicto Rusia - Ucrania: mientras se espera que la Unión Europea tome nuevas sanciones contra el país presidido por Vladimir Putin, también se cree que Rusia realizará una movilización masiva en los próximos días. Esto aleja no solo las posibilidades de negociación, sino también una solución pacífica del conflicto. 

Bajo este escenario, el petróleo WTI retrocedió un 2,4% ayer, arrastrado por el temor a los confinamientos en China, especialmente en la ciudad de Pekín. Sin embargo, el gas natural avanzó un 4,3% ante la espera de nuevas restricciones por parte de Rusia hacia el mercado europeo. 

Primeros movimientos del día

Los futuros norteamericanos continúan atentos a la FED, y a las novedades que se darán a conocer hoy respecto a su decisión sobre los tipos de tasas de interés. A pesar de que el mercado continúa pronosticando una suba de 50 pb, la mira también estará puesta en las declaraciones de Jerome Powell, no solo respecto a este mes, sino a las subas futuras que se esperan. Bajo este escenario, los futuros operan levemente alcistas, con el S&P y el Nasdaq avanzando ambos un 0,5%, mientras que el Dow Jones hace lo propio un 0,4%.

Las tasas de Treasuries retroceden levemente hasta 2,96%, mientras el dólar se debilita, aunque el índice DXY se mantiene cercano a los máximos del año, en 103,4 puntos.

El petróleo se despierta esta mañana y avanza un 4,3%, ante la espera de nuevas medidas restrictivas por parte de la Unión Europea. Los mercados pronostican nuevas sanciones a Rusia, donde se destacaría la prohibición de gas ruso, lo que impactaría fuertemente en el precio energético. De esta manera, el WTI se dispara y vuelve a alcanzar los USD 106.

Por el lado de los datos económicos, hoy se darán a conocer los resultados de la balanza comercial de Estados Unidos de marzo. Los pronósticos ya la ubican en un nuevo déficit récord de USD 107 MM – vs  USD 89,2 MM en febrero –. Esto muestra como el encarecimiento energético y de materiales está afectando las importaciones del país. A su vez, se publicará el PMI de servicios de abril (se espera 54,7, vs 58 puntos en marzo), lo que se condiciona con la caída en la producción y las ventas que está marcando el país en el primer semestre del año.

Los bonos cerraron otra jornada con resultados dispares, ante un escenario donde el riesgo país volvió a avanzar, hasta los 1.817 puntos. 

Los bonos en pesos volvieron a posicionarse por sobre aquellos en dólares, con en el segmento CER marcando las principales ganancias del día, especialmente los de largo plazo, que subieron 1,1% en promedio (solo ajustó el TX23 un 0,7%). Por el lado de los bonos dollar linked, los resultados fueron mixtos, con solo el T2V2 avanzando un 0,2% (el TV23 bajó 0,9%), mientras que los de tasa fija no lograron un gran repunte. 

Los bonos en dólares marcaron una nueva caída, con los de mayor liquidez, el AL30 y el GD30, cayendo 1% y 0,9% respectivamente. 

Bajo este escenario, los tipos de cambio financieros volvieron a avanzar, con el MEP (AL30) cerrando el día en $209,38, mientras que el dólar CCL (GD30) lo hizo en $211. 

Respecto a la renta variable, el Merval no acompañó al contexto internacional y terminó retrocediendo un 0,7% en moneda local y un 2,7% en USD. Entre el panel líder, Banco Supervielle (SUPV) logró destacarse, al avanzar un 2,6%, mientras que el gran perdedor de la jornada fue Cresud (CRES), al retroceder un 5,6%.

Las acciones de Alibaba (BABA), el gigante del e-commerce asiático, sufrieron un momentáneo rebote el día de hoy luego de darse a conocer una supuesta detención del fundador de la compañía, Jack Ma. Esta noticia llevó a que la empresa se desplomara más de un 9% luego de abrirse el mercado de Hong Kong. 

El presunto arresto se debía a acusaciones por movimientos en contra del gobierno popular de China, junto con países del extranjero. Sin embargo, la noticia fue desmentida por fuentes oficiales a lo largo de la mañana, aclarando que la persona arrestada tenía el mismo apellido que el fundador, lo que había generado la confusión. 

De esta forma, la empresa logró recuperar la pérdida y posicionarse solo un 1,6% por debajo del inicio del día. A pesar de la recuperación que la compañía venía presentando a lo largo del año, aún acumula una baja de 15,9% en lo que va del año, afectada no solo por las políticas restrictivas del gobierno chino, sino también por los confinamientos que se están dando a lo largo del país para controlar los contagios de COVID-19.

Cierres del día anterior

A pesar de haber tenido un inicio del día negativo en la jornada previa a la reunión de la FED, los principales mercados bursátiles lograron revertir esta situación y arrancaron mayo de manera optimista. El índice Nasdaq encabezó estas subas (1,7%) ante una mayor demanda del sector de comunicaciones – luego de la caída que había marcado el mes anterior – , seguido por el S&P (0,6%) y el Dow Jones (0,3%). 

De esta manera, los sectores de energía (1,6%) y comunicaciones (2,8%) fueron los principales ganadores de la jornada. Este último se vio impulsado por los resultados de las compañías Meta Platforms (5,3%) y Netflix (4,8%). Entre los perdedores de la jornada aparecen el sector defensivo (-1,3%) y el de Real Estate (-2,6%). 

Las tasas de Treasuries, sin embargo, continuaron avanzando, llegando a 2,99% ante las expectativas de que la FED subirá las tasas en 50 pb, no solo en la reunión de mayo, sino que también se pronostica con alta probabilidad para junio. Se espera que esto continúe generando volatilidad en las tasas de los bonos del Tesoro, tanto en las de corto como en las de largo plazo.

Por el lado de los commodities, el petróleo terminó avanzando un 1,4% luego de darse a conocer una relajación del confinamiento por parte de Shanghái. Sin embargo, la mira ahora estará puesta en Pekín, dado un brote incipiente que se dio a conocer en los últimos días. 

Primeros movimientos del día

Los futuros norteamericanos operan mixtos esta mañana, ante la previa de la reunión de la FED, que tendrá lugar el día de hoy. La mira estará puesta en los comentarios que pueda dar la entidad respecto a la suba de tasas de este mes, aunque el mercado ya pronostica con un 90% de probabilidades una suba de 50 pb. Sin embargo, la resolución final se dará mañana luego de finalizada la reunión. Bajo este contexto, el Nasdaq se mantiene sin variaciones, mientras que tanto el Dow Jones como el S&P avanzan 0,3% en lo que va de la mañana. 

Bajo este contexto, la tasa de Treasuries supera el 3% esta mañana, y alcanza por segunda vez dicho valor en los últimos tres años. Por otra parte, el índice DXY cae levemente, aunque continúa en sus máximos del año, ante las medidas que está tomando la FED contra la inflación y políticas más laxas de los otros bancos centrales del mundo. Esto ubica al DXY en 103,44 puntos en lo que va del día.

Por el lado de los commodities, el oro cae un 0,4%, mientras que el petróleo retrocede un 0,6%. Luego de darse a conocer las restricciones de Rusia, se esperan nuevas sanciones por parte de la Unión Europea. Sin embargo, aún no hay certeza respecto a si se establecerá la prohibición de importación de energía rusa por parte de la región.   

Los mercados europeos operan todos al alza esta mañana, impulsados por fuertes resultados empresariales de la zona, mientras que en la región asiática los resultados son mixtos. China nuevamente encabeza las subas, ante la reapertura gradual que se dio a conocer en Shanghái ayer. 

Hoy continuará la publicación de resultados empresariales, donde se destacan empresas como Pfizer (PFE) y AMD (AMD).

¿Qué pasó?

Internacional

Los malos datos de la actividad económica global en un contexto de endurecimiento de la política monetaria – por la elevada la inflación – deterioran las perspectivas. A esto se suma una temporada de balances que viene decepcionando a los inversores. En este contexto, la volatilidad volvió a subir y, en la última semana, los mercados volvieron a registrar importantes pérdidas, cerrando abril con fuertes caídas. 

China no muestra señales de apertura. A pesar de que Shanghái ya acumula casi un mes de confinamiento estricto, los contagios se mantienen en un promedio diario de 30.000, al igual que la semana previa. Esto preocupa a los mercados, que ven caer sus demandas por el cierre del país con más habitantes del mundo, lo que se refleja en la caída en la producción industrial y en servicios, con el PMI de abril cayendo hasta 47 y 42 respectivamente, el peor registro desde febrero de 2020. A esto se suma que el confinamiento afecta a las cadenas de suministros de aquellas empresas que tienen fábricas en el país, como Apple y Tesla (entre otras). De esta manera, el mundo empieza a sentir los efectos del cierre en China, y se mantiene a la espera de novedades sobre su reapertura.

Rusia toma medidas contra la UE. En la última semana, el gobierno de Vladimir Putin tomó la decisión de recortar los suministros de gas a distintos países de la Unión Europea. La compañía estatal Gazprom ya recortó sus exportaciones a Bulgaria y Polonia, luego de finalizados sus contratos. A pesar de que no se espera que Rusia continúe con estas sanciones, dados los contratos futuros que aún mantiene con otros países, esto generó preocupación respecto al abastecimiento del continente y a cómo esto impactaría en los precios del sector energético. 

El petróleo volvió a subir. Luego de haber retrocedido por debajo de los USD 100, afectado por la caída en la demanda de China, el crudo avanzó 2% en la semana y cerró en USD 104. Esto obedeció a las nuevas medidas de Rusia, que reactivaron la preocupación respecto al abastecimiento energético, lo que impulsó tanto al crudo como al gas natural. Con esta performance, el petróleo cerró el mes con un alza de 5,2%, acumulando en lo que va del año un incremento del 37%, y 66% respecto a un año atrás. Entre la menor oferta por el conflicto en Ucrania, sanciones a Rusia y la caída de la demanda ante una economía global que desacelera el crecimiento, se espera que el precio del petróleo mantenga un comportamiento volátil.

Recesión en la mira. La primera previsión del PBI del 1Q22 de EE.UU marcó una contracción de 1,4% t/t anualizado, ubicándose por debajo de las expectativas del mercado, que esperaba una expansión de 1,1% t/t, siendo la primera caída desde el 1Q20. La contracción del PBI se explicó principalmente por la mala performance de las exportaciones (-5% t/t), del consumo de bienes durables (-2.5% t/t) y del gasto público (-2,7%, afectado por los menores gastos en defensa), además de la desacumulación de inventarios (le restó 0,8 pp al PBI). La buena nota la aportó el consumo de servicios y la inversión, que mantuvieron un buen dinamismo, aunque por debajo de lo esperado. El índice de precios de bienes y servicios avanzó un 8%, superando así las expectativas y confirmando la presión inflacionaria, a pesar de la caída en el crecimiento.

Leve recuperación en los bonos. Bajo este escenario, el mercado de renta fija cerró nuevamente una semana a la baja, a pesar de la leve recuperación que había tenido en los primeros días de la misma. La USD10YR terminó el mes en 2,92%, marcando así una suba de 57 pb en todo abril, mientras que la USD2YR avanzó 67 pb en el mismo período, llegando a 2,73%. Bajo este escenario, la curva de rendimientos continúa aplanándose, mostrando una proyección futura inflacionaria y recesiva para el largo plazo. Por su lado, tanto los bonos de alto rendimiento como los de mayor calidad cerraron la semana con caídas en sus precios de 1,5% y 0,8% respectivamente, alcanzando así bajas mensuales respectivas de 4,6% y 6,9%. Los bonos emergentes replicaron el mismo comportamiento, con bajas de 1,3% en la semana, 7% en el mes y 17% en lo que va del año.

Resultados empresariales dispares. La mira estuvo puesta en los resultados empresariales del 1Q22 y sus efectos en el mercado. Entre las empresas que lograron superar las expectativas, se destacaron Meta Platforms (FB), que sorprendió con su nueva cantidad de suscripciones, y Microsoft (MSFT). Sin embargo, terminaron la semana con resultados dispares: 7,2% y -1,1% respectivamente. Entre los perdedores se posicionaron Amazon (AMZN), que retrocedió por la caída en sus ventas y Apple (AAPL), ambos afectados por los malos pronósticos de crecimiento futuros. De esta manera, las dos Big Tech cerraron la semana con caídas de 14,9% y 3,2% respectivamente. 

Mercados bursátiles en rojo. Bajo este contexto, los principales índices bursátiles terminaron la semana retrocediendo, y cerrando abril como el peor mes del año: el Nasdaq cayó 3,9% esta semana, seguido por el S&P (-3,3%) y el Dow Jones (-2,5%). De esta forma, cerraron el mes con bajas de 13,3%, 8,8% y 4,9% respectivamente. Todos los sectores terminaron a la baja la semana pasada, con el de consumo discrecional marcando la mayor caída (-7,4%), afectado por el retroceso de Amazon. En el mes, solo el sector defensivo terminó al alza, con 2,3%, mientras los 10 restantes retrocedieron, con el sector de comunicaciones exhibiendo la mayor caída de (-14,1%).

China se despierta. A pesar de que continúa la preocupación respecto de los contagios, China logró marcar un avance de la última semana (4%), siendo uno de los pocos ganadores del mundo – aunque en el mes aún acumula una baja de 4,6% –. Mientras tanto, el MSCI World cayó un 2,8%, Latam retrocedió 5,5% y los mercados emergentes se mantuvieron sin variaciones. Estas caídas se sumaron a la bajas que ya venían acumulando en el mes, donde las tres zonas retrocedieron 8,1%, 6,1% y 14,1% respectivamente.

Local

La incertidumbre en el plano local, en conjunción con la caída de los mercados externos, golpeó a los activos argentinos. La alta inflación y la apreciación del dólar a nivel mundial presionan sobre la competitividad del peso, que llegó al nivel más bajo del año. A pesar de la mayor oferta del agro, el BCRA no logra revertir la tensión del mercado cambiario y las reservas internacionales tuvieron la peor semana desde que el FMI hizo el primer desembolso. Al mismo tiempo, por primera vez en el año el Tesoro no pudo renovar todos los vencimientos de abril, lo que suma un nuevo foco de tensión.

Viento de frente. El deterioro de los mercados globales, especialmente por el fortalecimiento del dólar a nivel mundial, y contra las monedas emergentes en particular, agregan un nuevo foco de tensión al mercado local, que no logra aprovechar de los buenos precios internacionales de las materias primas. Concretamente, con el fortalecimiento que tuvo el dólar en la última semana – especialmente frente al real brasileño, que revirtió la tendencia que venía mostrando hasta mediados de abril y se depreció más de 3% –, el Tipo de Cambio Real Multilateral (TCRM) se vio golpeado, cayendo 2% en la última semana y acumulando en abril una pérdida de 4% – que podría ser mayor si se confirma que la inflación de abril supera el 5%), 5% en lo que va del año y 17% respecto a abril del año pasado. La pérdida de competitividad es generalizada entre los socios comerciales, aunque en el último año se destacó la caída respecto al TCR con China, que cayó 21%, y contra Europa, que llegó al 27%, compensado en parte por la menor baja respecto a Brasil, con quien perdió 4% dada la apreciación del real en el último año. La pérdida del TCRM se licúa en parte por los buenos precios de las materias primas que exportamos. Por caso, en la última semana el Índice de Precios de Materias Primas (IPMP) subió 0,5% y cerró abril con un alza de 6% – y 23% en lo que va del año –, gracias al repunte de los precios agrícolas, que subieron 0,6% en la última semana, 7% en abril y 25% en los primeros 4 meses del año.

El BCRA no compra. Siguiendo con el comportamiento de los últimos 8 meses, el BCRA no logra comprar divisas en el mercado de cambios. En la última semana terminó con saldo neutral, pese a que la liquidación del agro subió más de 30%. Así, cerró abril con compras netas por USD 164 M, acumulando en los primeros 4 meses del año compras netas por apenas USD 116 M. La mayor oferta de divisas del agro se compensa por los mayores pagos de importaciones de energía, importaciones de bienes, pagos de tarjetas de crédito y de deuda comercial. Mayo es un gran desafío para el BCRA dado que es el mes con mayor liquidación del agro, lo que deberá aprovechar para comprar divisas y acumular reservas internacionales netas acorde a lo establecido en el acuerdo con el FMI.

Fuerte caída de las reservas internacionales. Sin el aporte de las intervenciones en el mercado de cambios, las reservas internacionales padecieron los pagos de deuda a organismos internacionales y la depreciación del Yuan, cerrando la semana con una caída de USD 862 M, una de las peores semanas del año. En todo abril, la caída fue de USD 1.132 M, y en lo que va del año subieron USD 2.423 M, casi exclusivamente por el desembolso de USD 6.750 M que realizó el FMI el 25 de marzo. Continuando con la tendencia que veníamos marcando, si bien mejoró en las últimas jornadas, el BCRA no logra comprar divisas del mercado cambiario, en un contexto en el que la estacionalidad en la liquidación del agro le juega a favor. Concretamente, en la última semana el BCRA compró USD 168 M, que si bien supera el pobre desempeño de las dos semanas previas, es muy poco en comparación con lo que suele ser abril (un año atrás compró USD 1.400 M). La liquidación del agro fue de USD 140 M diarios, USD 20 M menor al ritmo de las dos semanas previas. Pese a estas intervenciones, por la caída del oro y la devaluación del Yuan, las reservas internacionales cayeron en USD 438 M en la semana, cerrando con un stock bruto de USD 42.865 M. 

El BCRA devaluó al 3,9% en abril y subió la brecha cambiaria. En la última semana del mes, el BCRA mantuvo el ritmo de devaluación en torno al 60%, por lo que el tipo de cambio oficial (A3500) terminó el mes con un alza, con 3,9% entre puntas (3,5% en promedio), acumulando en los últimos doce meses un alza de 23%. Mientras tanto, el CCL y MEP se estabilizaron en la última semana, marcando una caída promedio de 1,5% y cerrando abril con un alza de 8,5%, llegando a $206, por lo que la brecha con el tipo de cambio oficial volvió a ubicarse por encima del 80%. Vale destacar que el tipo de cambio cobertura de los pasivos monetarios – circulante, depósitos a la vista y 50% de plazos fijos – se ubica en $208.

Mala licitación del Tesoro. En la última semana, el Tesoro captó casi $372.000 M, cuando debía afrontar vencimientos por $395.000 M. Como es habitual, los más demandados de la licitación fueron los bonos ajustables por CER, que captaron el 43% de la licitación, seguidos por los bonos a tasa fija, que captaron el 38%, y por un bono dollar linked que aportó el 17%, en tanto que el 2% correspondió a una letra a tasa variable. Con esto, dado que en la primera licitación del mes tampoco se había cubierto todo lo que vencía, abril cerró con un ratio de roll-over de 90%, muy por debajo del 135% que había obtenido en el primer trimestre.

Caen los bonos soberanos. Con este marco de fondo, los bonos en moneda extranjera no logran revertir la tendencia y en la última semana cayeron 0,8%, tanto los de legislación como los de legislación extranjera. En todo abril acumularon una baja de 5,7%. En este contexto, el riesgo país subió 3,6% y cerró la semana en 1.801 pb.

Asoma el riesgo de reperfilamiento. En cuanto a la curva en pesos, los de mejor desempeño fueron los bonos ajustables por CER del tramo corto de la curva. El TX23 subió 6,6% en la última semana y 12% en abril, muy por encima del TX24, que en la semana subió apenas 0,2%, y 1,4% en el mes. Dentro de los bonos ajustables por tipo de cambio, T2V2 y el TV23 subieron 4,1% y 6,3% – respectivamente – en la última semana, acumulando en abril mejoras respectivas de 11,8% y 16,6%. Si bien en la última semana se mantuvieron relativamente estables, los bonos a tasa fija terminaron el mes con una pérdida de 15%.

Mala semana para las acciones. Acorde con el mal contexto global, y de Latam en particular (en la última semana el índice de la región cayó 5%, y 15% en todo el mes), el Merval medido en moneda local cerró la semana con una caída de 2,9% (3,8% en moneda local). Con esta performance, abril cerró con una baja de 11% (3% en pesos), acumulando en el año una ganancia de 2,2%.

Lo que viene

Internacional

La mira principal de los inversores estará puesta en la reunión de la FED del próximo miércoles, en la que se espera que la entidad suba la tasa de referencia en 50 pb.

Entre los datos económicos, se publicará el PMI de servicios de abril, que se pronostica en 58,5 puntos – levemente por encima de los 58 de marzo –, y el PMI manufacturero, donde el pronóstico es 57,6 puntos – vs 57,1 del mes previo –. También se publicará la balanza comercial de marzo, donde el mercado ya pronostica un déficit cada vez mayor – 107 MM, vs 89 MM en febrero –, debido al encarecimiento de las importaciones.

Sin dudas, lo más importante sucederá el viernes, cuando se publiquen los datos del mercado laboral de abril, donde el mercado espera la creación de 400 mil nuevos puestos de trabajo – por debajo de los 426 mil de marzo – y que la tasa de desocupación baje a 3,5%. A su vez, el próximo jueves tendrá lugar una nueva reunión de la OPEP y, aunque no se espera que aumenten los suministros de crudo, nuevas declaraciones sobre la demanda del commodity podrían afectar fuertemente el precio del crudo y al sector energético en general.

Por último, a pesar de que ya se publicaron los resultados empresariales principales, esta semana se darán a conocer los datos de compañías como AMD y Pfizer (entre otras).

Local

Ya en plena temporada alta de liquidación del agro, las miradas apuntan a cómo será el ritmo de compra de divisas del BCRA. También se darán a conocer las estimaciones de IPC de abril de consultoras privadas, y el próximo viernes se publicará el REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado).

En cuanto a este último, se destaca la proyección del mercado de la inflación y del tipo de cambio para los próximos 12 meses, lo que podría influir en la decisión del BCRA en cuanto a la suba de tasas. En cuanto a indicadores macroeconómicos, se destacará publicación de la recaudación de abril del comercio bilateral con Brasil. Son buenos indicadores para ir proyectando la dinámica de las cuentas públicas y externas del último mes.

A continuación podrás descargar el informe semanal del mercado local, en el que analizamos los distintos instrumentos de renta fija con posibles escenarios de sensibilidad. Además, mostramos los índices de mercados accionarios locales e internacionales, y finalmente el mercado de renta variable local.

Descargar informe al 29/04/2022

Los futuros norteamericanos operan levemente al alza esta mañana, con el Nasdaq encabezando las subas (0,3%), seguido por el S&P (0,2%) y el Dow Jones (0,1%). Las tasas de Treasuries, por su parte, se mantienen sin variaciones en lo que va de la mañana, en 2,92%. 

Con respecto a los commodities, el oro cae un 1,7%, mientras que el petróleo hace lo propio un 2,9%, luego de darse a conocer que la producción industrial en China durante el mes de abril se contrajo mucho más de lo esperado por los mercados. Mientras el PMI manufacturero se ubicó en 47,5 puntos, el PMI de servicios lo hizo en 41,9, representando en ambos casos el peor registro desde febrero de 2020, es decir, en plena pandemia. Producto de los confinamientos en Shanghái, las fábricas del país publicaron grandes recortes en su actividad, lo que llevó al petróleo a caer, producto de la baja en la demanda energética que está teniendo el gigante asiático. 

Los principales mercados europeos operan a la baja en lo que va del día. La mira estará puesta en la reunión que los ministros de energía de toda la Unión Europea tendrán el día de hoy. El objetivo será analizar cómo enfrentar los cortes de gas que está aplicando Rusia a toda la región. El gobierno de Vladimir Putin indica que continuará con los cortes en tanto no le dejen abonar sus vencimientos en rublos rusos. De esta manera, la Unión Europea analiza alternativas y busca dar una respuesta unificada de la región.

Por el lado asiático, los principales índices bursátiles operan dispares, con India retrocediendo, mientras que Hong Kong viene marcando la mayor suba en lo que va de la mañana.

Las fluctuaciones de los tipos de cambio financieros volvieron a ser noticia, al ubicarse a la baja ayer, luego de haber marcado fuertes avances a lo largo de la semana. De esta manera, mientras el dólar MEP (AL30) retrocedió un 1,5%, cerrando en $204,47, el CCL (GD30) cayó un 2,5%, hasta $205,45. Esto vuelve a disminuir la brecha MEP/CCL, lo que abarata aún más las divisas del exterior respecto a las del mercado local. 

Mientras el riesgo país se mantuvo sin variaciones en 1.778 puntos, la renta fija argentina volvió a resultar dispar, con los bonos en pesos posicionándose nuevamente por sobre los de moneda extranjera. Estos últimos fueron nuevamente los grandes perdedores, ya que tanto los de legislación local como los de Nueva York marcaron pérdidas el día de ayer.

Entre los bonos en pesos, los dollar linked confirmaron su tendencia de la semana, al volver a posicionarse por sobre los bonos CER. El gran ganador del grupo volvió a ser el TV23 (1,5%), seguido por el T2V2 (1,3%). Entre los bonos indexados por inflación, los de menor vencimiento fueron los únicos ganadores del grupo, destacándose el TX23 (1,2%).

Por el lado de la renta variable, el Merval acompañó el escenario internacional, al avanzar un 0,4% medido en pesos y un 2,9% medido en USD, hasta los USD 439,8. A pesar de que en el panel líder los resultados fueron mixtos, compañías como Telecom Argentina (TECO2) y Cablevisión Holdings (CVH) lograron destacarse, al avanzar 3,4% y 2,9% respectivamente. Esto ubicó al sector de comunicaciones como el principal ganador en el mercado local. 

Con respecto a los perdedores, Aluar (ALUA) y Pampa Energía (PAMP) fueron los mayores perdedores de la jornada, al retroceder 1,5% y 1,8% respectivamente. Sin embargo, aún mantienen sus resultados dispares en lo que va del 2022, ya que mientras Aluar retrocede 1,1% en lo que va del año, Pampa Energía avanza un 11%.